Si hay un objetivo de inversión en el que pueda pensar, casi puede garantizar que alguna empresa de gestión de inversiones ha diseñado un fondo cotizado (ETF) que se ajusta a ese objetivo. Hay ETFs especializados en inmuebles apalancados o en bonos basura. Otros están ahí para limitar la exposición de los inversores a los tipos de cambio. Y con la existencia de decenas de divisas que cotizan de forma independiente en todo el mundo, probablemente haya un ETF con cobertura de divisas para usted.
Divisas, operaciones nacionales
Por ejemplo, BlackRock Inc.iShares (BLK), que reúne y mantiene más de 800 ETF, una de las mayores listas del sector. Estos fondos incluyen varios con cobertura de divisas, cada uno de ellos denominado en una divisa concreta (o cesta) y empaquetado para los inversores estadounidenses, o al menos para los que normalmente operan en U.S. dólares.
Pero, ¿por qué un inversor debería cubrir sus inversiones en ETFs?? ¿No son los ETF lo suficientemente amplios como para evitar la uniformidad en primer lugar?? Los ETF ofrecen diversificación, pero un ETF estándar que invierte en mercados extranjeros no hará nada para protegerle contra las fluctuaciones de las divisas. Los ETFs con cobertura de divisas le protegen de los golpes de los tipos de cambio. O, si usted es de los que ven el vaso medio lleno, le ayudan a aprovechar las posibles ganancias de otras divisas frente al dólar.S. dólar. Un dólar fuerte puede perjudicar su exposición internacional, ya que se necesitan más francos suizos o coronas noruegas para igualar el poder adquisitivo de un billete verde. El U.S. El dólar se ha fortalecido frente a una cesta de divisas de gran circulación durante gran parte de 2015, lo suficiente como para que los ETFs con cobertura de divisas sean mucho más atractivos para los inversores.
No vuelva a preocuparse por la hiperinflación
El concepto es sencillo. En algunos casos, un ETF con cobertura de divisas puede no ser más que un ETF ya existente -mismos componentes, mismas proporciones, mismo coeficiente de gastos- pero denominado en algo distinto del U.S. dólares. La diferencia fundamental es que el ETF con cobertura de divisas contiene posiciones en forwards de divisas, que son esencialmente contratos de futuros sobre divisas. Los contratos a plazo permiten fijar el precio de una divisa hoy, independientemente de las posibles fluctuaciones. Los contratos a plazo sobre divisas no se ajustan a la definición estricta de contratos de futuros, porque no se negocian en las bolsas.
Cubrirse un poco o mucho
Generalizando, los ETFs con cobertura de divisas se presentan en dos variedades: de una sola divisa y de varias. Los ETFs con cobertura de una sola divisa son los más comunes de los dos.
Por ejemplo, el ETF MSCI Japan de iShares (EWJ). El ETF sin cobertura ha obtenido una rentabilidad del 11% en un periodo reciente de 16 meses. Su primo con cobertura ha devuelto el 30%. No es casualidad que la U.S. el dólar ganó un 14% frente al yen en ese mismo periodo. En retrospectiva, si tuviera que comprar uno u otro, el fondo con cobertura parece la opción obvia. Japón sufría una deflación en ese momento, a un nivel incluso más pronunciado que el de Estados Unidos. La política macroeconómica condujo indirectamente a la devaluación del yen, y aquí estamos.
Si el ETF de una empresa denominado en yenes supera a su homólogo no cubierto, es razonable suponer que otros ETF denominados en yenes también lo harán. Tome WisdomTree Investment Inc.(WETF) con cobertura en Japón (DXJ). Sus participaciones son las multinacionales japonesas habituales: Toyota (TM), Mitsubishi UFJ Financial (MTU), etc. En 2014, el valor neto de los activos (NAV) del fondo aumentó un 10%. Si invirtiera en un fondo no cubierto de constitución similar, perdería un 5% debido a la caída del yen.
En cuanto a los ETF de cobertura de divisas múltiples, en la práctica se centran o bien en una región concreta (e.g. Europa, los mercados emergentes), o un determinado tamaño de empresa (e.g. de pequeña capitalización). En caso de que las divisas implicadas caigan lo suficiente frente a la U.S. En el caso del dólar, la composición de los fondos es menos importante. De hecho, si están en juego las divisas apropiadas, un ETF de pequeña capitalización sin cobertura montado por un gestor hábil puede acabar valiendo mucho menos para su cartera que un ETF con cobertura de divisas de composición ordinaria.
El resultado final
No se va a hacer rico prediciendo los movimientos entre las divisas. Bueno, podrías, pero tendrías que empezar con un apalancamiento bancario terriblemente grande. Por otra parte, si usted busca en los ETFs con cobertura de divisas una forma de evitar las pérdidas en dólares reales, en estos días las empresas de inversión están haciendo todo lo posible para complacerle.
El auge de los ETFs con cobertura de divisas es un fenómeno reciente estimulado por una causa inequívoca: las autoridades bancarias nacionales obsesionadas con el dinero barato. Los jugadores están entrando en el mercado a un ritmo alarmante, con ProShares, filial de Aegon (AEG), entre los últimos en ofrecer un conjunto de ETFs con cobertura de divisas, tanto de una como de varias divisas. Con un mayor número de ETFs disponibles para el inversor particular, y con las empresas obligadas a competir en precio (es decir, en ratios de gastos), nunca ha habido un mejor momento no sólo para exponerse a los mercados internacionales, sino para reducir los riesgos de las variaciones de precios mientras lo hace.
Fuentes del artículo
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