Cómo funciona la bolsa de valores?

Si la idea de invertir en bolsa le asusta, no está solo. Las personas con una experiencia muy limitada en la inversión en acciones están aterrorizadas por las historias de horror de un inversor medio que pierde el 50% del valor de su cartera -por ejemplo, en los dos mercados bajistas que ya se han producido en este milenio- o se dejan seducir por los „consejos calientes” que prometen grandes recompensas pero que rara vez dan resultado. No es de extrañar, pues, que se diga que el péndulo del sentimiento inversor oscila entre el miedo y la codicia.

La realidad es que invertir en bolsa conlleva riesgos, pero cuando se aborda de forma disciplinada, es una de las formas más eficientes de aumentar el patrimonio neto. Mientras que el valor de la vivienda suele representar la mayor parte del patrimonio neto del individuo medio, la mayoría de las personas adineradas y muy ricas suelen tener la mayor parte de su riqueza invertida en acciones. Para entender la mecánica del mercado de valores, empecemos por profundizar en la definición de una acción y sus diferentes tipos.

Puntos clave

• Las acciones representan el capital de la empresa y dan a los accionistas derechos de voto, así como un derecho residual sobre los beneficios de la empresa en forma de ganancias de capital y dividendos.
• Los inversores individuales e institucionales se reúnen en las bolsas para comprar y vender acciones en un lugar público.
• Los precios de las acciones se fijan en función de la oferta y la demanda, ya que los compradores y vendedores hacen pedidos.
• El flujo de órdenes y los diferenciales entre oferta y demanda suelen ser mantenidos por especialistas o creadores de mercado para garantizar un mercado ordenado y justo.
• Cotizar en bolsa puede proporcionar a las empresas liquidez y capacidad de reunir capital, pero también puede suponer mayores costes y una mayor regulación.

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Cómo funciona el mercado de valores

Qué es una acción?

Una acción es un instrumento financiero que representa la propiedad de una empresa o corporación y representa un derecho proporcional sobre sus activos (lo que posee) y ganancias (lo que genera en beneficios). Las acciones también se denominan participaciones o fondos propios de una empresa.

La propiedad de acciones implica que el accionista posee una parte de la empresa igual al número de acciones que posee en proporción al total de acciones en circulación de la empresa. Por ejemplo, una persona o entidad que posea 100.000 acciones de una empresa con un millón de acciones en circulación tendría una participación del 10% en la misma. La mayoría de las empresas tienen acciones en circulación que ascienden a millones o miles de millones.

Las acciones también se denominan participaciones o fondos propios de una empresa.

Tipos de acciones

Aunque hay dos tipos principales de acciones -comunes y preferentes-, el término acciones es sinónimo de acciones comunes, ya que su valor de mercado combinado y sus volúmenes de negociación son mucho mayores que los de las acciones preferentes.

La principal distinción entre ambas es que las acciones ordinarias suelen tener derecho a voto, lo que permite al accionista ordinario participar en las reuniones de la empresa (como la junta general anual o AGM), donde se votan asuntos como la elección del consejo de administración o el nombramiento de los auditores, mientras que las acciones preferentes no suelen tener derecho a voto. Las acciones preferentes se llaman así porque los accionistas preferentes tienen prioridad sobre los comunes para recibir dividendos y activos en caso de liquidación.

Las acciones ordinarias pueden clasificarse además en función de sus derechos de voto. Aunque la premisa básica de las acciones ordinarias es que deben tener los mismos derechos de voto -un voto por cada acción que se posea-, algunas empresas tienen dos o más clases de acciones con diferentes derechos de voto para cada clase. En una estructura de doble clase, las acciones de la Clase A, por ejemplo, pueden tener 10 votos por acción, mientras que las acciones de la Clase B con voto subordinado pueden tener sólo un voto por acción. Las estructuras de acciones de doble o múltiple clase están diseñadas para permitir a los fundadores de una empresa controlar su fortuna, su dirección estratégica y su capacidad de innovación.

Por qué las empresas emiten acciones

El gigante empresarial de hoy en día probablemente empezó como una pequeña entidad privada lanzada por un fundador visionario hace unas décadas. Piense en Jack Ma incubando Alibaba (BABA) desde su apartamento en Hangzhou, China, en 1999, o en Mark Zuckerberg fundando la primera versión de Facebook (ahora Meta), desde su dormitorio de la Universidad de Harvard en 2004. Estos gigantes tecnológicos se han convertido en las mayores empresas del mundo en un par de décadas.

Sin embargo, el crecimiento a un ritmo tan frenético requiere el acceso a una gran cantidad de capital. Para pasar de una idea que germina en el cerebro de un emprendedor a una empresa operativa, necesita alquilar una oficina o una fábrica, contratar empleados, comprar equipos y materias primas, y poner en marcha una red de ventas y distribución, entre otras cosas. Estos recursos requieren cantidades significativas de capital, dependiendo de la escala y el alcance de la puesta en marcha del negocio.

La obtención de capital

Una empresa de nueva creación puede obtener dicho capital vendiendo acciones (financiación de capital) o pidiendo un préstamo (financiación de deuda). La financiación de la deuda puede ser un problema para una empresa emergente porque puede tener pocos activos para pignorar un préstamo -especialmente en sectores como la tecnología o la biotecnología, donde una empresa tiene pocos activos tangibles-, además de que los intereses del préstamo supondrían una carga financiera en los primeros días, cuando la empresa puede no tener ingresos o ganancias.

Por lo tanto, la financiación mediante acciones es la vía preferida para la mayoría de las empresas que necesitan capital. El empresario puede obtener inicialmente fondos de sus ahorros personales, así como de amigos y familiares, para poner en marcha la empresa. A medida que la empresa se expande y las necesidades de capital son más importantes, el empresario puede recurrir a inversores ángeles y empresas de capital riesgo.

Cotización de las acciones

Cuando una empresa se establece, puede necesitar acceso a cantidades de capital mucho mayores que las que puede obtener de las operaciones en curso o de un préstamo bancario tradicional. Puede hacerlo vendiendo acciones al público a través de una oferta pública inicial (OPI).

Esto hace que la empresa pase de ser una firma privada cuyas acciones están en manos de unos pocos accionistas a una empresa que cotiza en bolsa y cuyas acciones estarán en manos de numerosos miembros del público en general. La OPV también ofrece a los primeros inversores de la empresa la oportunidad de retirar parte de su participación, y a menudo se obtienen grandes recompensas en el proceso.

Una vez que las acciones de la empresa cotizan en una bolsa de valores y comienza su negociación, el precio de estas acciones fluctúa a medida que los inversores y los comerciantes evalúan y reevalúan su valor intrínseco. Hay muchos ratios y métricas diferentes que pueden utilizarse para valorar las acciones, de los cuales la medida más popular es probablemente el ratio precio-beneficio (PE). El análisis de las acciones también tiende a ser de dos tipos: análisis fundamental y análisis técnico.

Qué es una bolsa de valores?

Las bolsas de valores son mercados secundarios en los que los accionistas existentes pueden negociar con compradores potenciales. Es importante entender que las empresas que cotizan en los mercados de valores no compran y venden sus propias acciones de forma regular. Las empresas pueden llevar a cabo recompras de acciones o emitir nuevas acciones, pero no son operaciones cotidianas y a menudo se producen fuera del marco de una bolsa.

Así pues, cuando se compra una acción en el mercado bursátil, no se la está comprando a la empresa, sino a algún otro accionista existente. Asimismo, cuando usted vende sus acciones, no las vende a la empresa, sino que las vende a algún otro inversor.

Historia de las bolsas de valores

Los primeros mercados de valores aparecieron en Europa en los siglos XVI y XVII, principalmente en ciudades portuarias o centros comerciales como Amberes, Ámsterdam y Londres. Sin embargo, estas primeras bolsas de valores eran más parecidas a las bolsas de bonos, ya que el reducido número de empresas no emitía acciones. De hecho, la mayoría de las primeras sociedades anónimas se consideraban organizaciones semipúblicas, ya que tenían que ser constituidas por su gobierno para poder llevar a cabo sus actividades.

A finales del siglo XVIII, empezaron a aparecer mercados de valores en Estados Unidos, sobre todo la Bolsa de Nueva York (NYSE), que permitía negociar acciones de capital. El honor de la primera bolsa de valores de Estados Unidos corresponde a la Bolsa de Filadelfia (PHLX), que sigue existiendo en la actualidad. La NYSE se fundó en 1792 con la firma del Acuerdo de Buttonwood por parte de 24 corredores de bolsa y comerciantes de Nueva York. Antes de esta constitución oficial, los comerciantes y los corredores se reunían extraoficialmente bajo un abeto en Wall Street para comprar y vender acciones.

El advenimiento de los mercados de valores modernos dio paso a una era de regulación y profesionalización que ahora garantiza que los compradores y vendedores de acciones puedan confiar en que sus transacciones se realizarán a precios justos y en un periodo de tiempo razonable. Hoy en día, hay muchas bolsas de valores en los EE.UU.S. y en todo el mundo, muchos de los cuales están conectados entre sí electrónicamente. Esto, a su vez, hace que los mercados sean más eficientes y más líquidos.

Bolsas de valores extrabursátiles

También existe una serie de mercados extrabursátiles (OTC) poco regulados, que también pueden denominarse tablones de anuncios (OTCBB). Estas acciones suelen ser más arriesgadas, ya que en ellas cotizan empresas que no cumplen los criterios de cotización más estrictos de las bolsas más grandes. Las bolsas más grandes pueden exigir que una empresa haya estado en funcionamiento durante cierto tiempo antes de cotizar en bolsa y que cumpla determinadas condiciones relativas al valor y la rentabilidad de la empresa.

En la mayoría de los países desarrollados, las bolsas de valores son organizaciones autorreguladoras (SRO), organizaciones no gubernamentales que tienen el poder de crear y hacer cumplir los reglamentos y normas del sector.

La prioridad de las bolsas es proteger a los inversores mediante el establecimiento de normas que promuevan la ética y la igualdad. Ejemplos de este tipo de SRO en la U.S. incluyen las bolsas de valores individuales, así como la Asociación Nacional de Agentes de Valores (NASD) y la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA).

Cómo se fijan los precios de las acciones

Los precios de las acciones en un mercado de valores pueden fijarse de varias maneras. La forma más habitual es a través de un proceso de subasta en el que compradores y vendedores hacen ofertas y pujas para comprar o vender. Una oferta es el precio al que alguien desea comprar, y una oferta es el precio al que alguien desea vender. Cuando la oferta y la demanda coinciden, se realiza una operación.

El mercado en general está formado por millones de inversores y operadores, que pueden tener ideas diferentes sobre el valor de una acción concreta y, por tanto, sobre el precio al que están dispuestos a comprarla o venderla. Los miles de transacciones que se producen a medida que estos inversores y operadores convierten sus intenciones en acciones comprando y/o vendiendo una acción provocan giros minuto a minuto en el curso de un día de negociación.

Una bolsa de valores proporciona una plataforma en la que se pueden realizar fácilmente estas operaciones, poniendo en contacto a compradores y vendedores de acciones. Para que el ciudadano medio pueda acceder a estas bolsas, necesita un agente de bolsa. El agente de bolsa actúa como intermediario entre el comprador y el vendedor. Lo más habitual es conseguir un corredor de bolsa creando una cuenta con un corredor minorista bien establecido.

Oferta y demanda del mercado de valores

El mercado de valores también ofrece un ejemplo fascinante de las leyes de la oferta y la demanda en tiempo real. Para cada transacción bursátil, debe haber un comprador y un vendedor. Debido a las leyes inmutables de la oferta y la demanda, si hay más compradores que vendedores de una determinada acción, el precio de ésta tenderá a subir. Por el contrario, si hay más vendedores que compradores, el precio tenderá a la baja.

El diferencial entre la oferta y la demanda (la diferencia entre el precio de compra de una acción y su precio de venta u oferta) representa la diferencia entre el precio más alto que un comprador está dispuesto a pagar u ofrecer por una acción y el precio más bajo al que un vendedor ofrece la acción.

Una transacción se produce cuando un comprador acepta el precio de compra o un vendedor acepta el precio de venta. Si los compradores superan en número a los vendedores, pueden estar dispuestos a aumentar sus ofertas para adquirir la acción. Por lo tanto, los vendedores pedirán precios más altos por la acción, aumentando el precio. Si los vendedores superan en número a los compradores, pueden estar dispuestos a aceptar ofertas más bajas por la acción, mientras que los compradores también bajarán sus ofertas, forzando efectivamente el precio a la baja.

Poner en contacto a los compradores con los vendedores

Algunos mercados de valores dependen de los operadores profesionales para mantener ofertas y demandas continuas, ya que un comprador o un vendedor motivado puede no encontrarse en un momento dado. Se les conoce como especialistas o creadores de mercado.

Un mercado de dos caras consiste en la oferta y la demanda, y el diferencial es la diferencia de precio entre la oferta y la demanda. Cuanto más estrecho sea el margen de precios y mayor sea el tamaño de las ofertas y demandas (la cantidad de acciones en cada lado), mayor será la liquidez de las acciones. Además, si hay muchos compradores y vendedores a precios sucesivamente más altos y más bajos, se dice que el mercado tiene una buena profundidad.

En un principio, el emparejamiento de compradores y vendedores de acciones en una bolsa se realizaba de forma manual, pero en la actualidad se lleva a cabo cada vez más mediante sistemas de negociación informatizados. El método manual de negociación se basaba en un sistema conocido como open outcry, en el que los operadores utilizaban comunicaciones verbales y manuales para comprar y vender grandes bloques de acciones en el foso de negociación o en el parqué.

Sin embargo, el sistema de contratación abierta ha sido sustituido por los sistemas de negociación electrónica en la mayoría de las bolsas. Estos sistemas pueden emparejar a compradores y vendedores de forma mucho más eficiente y rápida que los humanos, lo que se traduce en importantes beneficios, como menores costes de negociación y una ejecución más rápida de las operaciones.

Los mercados de valores de alta calidad tienden a tener pequeños diferenciales entre oferta y demanda, alta liquidez y buena profundidad, lo que significa que las acciones individuales de las grandes empresas de alta calidad tienden a tener las mismas características.

Ventajas de la cotización en bolsa

Hasta hace poco, el objetivo final de un empresario era conseguir que su empresa cotizara en una bolsa de valores de renombre, como la NYSE o el Nasdaq, debido a los beneficios obvios, que incluyen

• La cotización en bolsa supone una liquidez inmediata para las acciones de los accionistas de la empresa.
• Permite a la empresa recaudar fondos adicionales mediante la emisión de más acciones.
• Las acciones que cotizan en bolsa facilitan el establecimiento de planes de opciones sobre acciones que pueden atraer a empleados con talento.
• Las empresas que cotizan en bolsa tienen mayor visibilidad en el mercado; la cobertura de los analistas y la demanda de los inversores institucionales pueden hacer subir el precio de las acciones.
• Las acciones que cotizan en bolsa pueden ser utilizadas como moneda de cambio por la empresa para realizar adquisiciones en las que una parte o la totalidad de la contraprestación se paga en acciones.

Estas ventajas hacen que la mayoría de las grandes empresas sean públicas en lugar de privadas. Empresas privadas muy grandes, como el gigante agroalimentario Cargill, el conglomerado industrial Koch Industries y el minorista de muebles de bricolaje Ikea, se encuentran entre las empresas privadas más valiosas del mundo, y son la excepción más que la norma.

Problemas de la cotización en bolsa

Pero cotizar en bolsa tiene algunos inconvenientes:

• Los importantes costes asociados a la cotización en una bolsa, como las tasas de cotización y los mayores costes asociados al cumplimiento y la presentación de informes.
• Las regulaciones onerosas, que pueden restringir la capacidad de una empresa para hacer negocios.
• El enfoque a corto plazo de la mayoría de los inversores, que obliga a las empresas a intentar superar sus estimaciones de beneficios trimestrales en lugar de adoptar un enfoque a largo plazo de su estrategia corporativa.

Muchas startups gigantes (también conocidas como unicornios porque las startups valoradas en más de 1.000 millones de dólares solían ser extremadamente raras) optan por cotizar en bolsa en una fase mucho más tardía que las startups de hace una o dos décadas.

Aunque este retraso en la cotización puede atribuirse en parte a los inconvenientes mencionados anteriormente, la razón principal podría ser que las empresas emergentes bien gestionadas con una propuesta de negocio convincente tienen acceso a cantidades de capital sin precedentes procedentes de fondos soberanos, capital privado y capitalistas de riesgo. Este acceso a cantidades aparentemente ilimitadas de capital haría que una oferta pública inicial y la cotización en bolsa fueran mucho menos urgentes para una nueva empresa.

El número de empresas que cotizan en bolsa en EE.UU. ha aumentado.S. también se está reduciendo: de más de 8.000 en 1996 a unas 4.300 en 2017.

Invertir en acciones

Numerosos estudios han demostrado que, durante largos periodos de tiempo, las acciones generan rendimientos de inversión superiores a los de cualquier otra clase de activos. Los rendimientos de las acciones proceden de las plusvalías y los dividendos.

La ganancia de capital se produce cuando se vende una acción a un precio superior al que se compró. Un dividendo es la parte de los beneficios que una empresa distribuye a sus accionistas. Los dividendos son un componente importante del rendimiento de las acciones. Han contribuido a casi un tercio del rendimiento total de las acciones desde 1956, mientras que las plusvalías han contribuido a dos tercios.

Aunque el atractivo de comprar una acción similar a una del legendario quinteto FAANG -Meta, Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Netflix (NFLX), y la matriz de Google, Alphabet (GOOGL)- en una fase muy temprana es una de las perspectivas más tentadoras de la inversión en acciones, en realidad, tales jonrones son pocos y distantes entre sí.

Los inversores que quieran apostar por las acciones de sus carteras deben tener una mayor tolerancia al riesgo. Estos inversores estarán dispuestos a generar la mayor parte de sus rendimientos a partir de las ganancias de capital en lugar de los dividendos. Por otro lado, los inversores que son conservadores y necesitan los ingresos de sus carteras pueden optar por acciones que tienen un largo historial de pago de dividendos sustanciales.

Capitalización del mercado y sector

Aunque las acciones pueden clasificarse de varias maneras, dos de las más comunes son por capitalización bursátil y por sector.

La capitalización de mercado se refiere al valor total de mercado de las acciones en circulación de una empresa y se calcula multiplicando estas acciones por el precio de mercado actual de una acción. Aunque la definición exacta puede variar en función del mercado, en general se consideran empresas de gran capitalización las que tienen una capitalización bursátil de 10.000 millones de dólares o más, mientras que las de mediana capitalización son las que tienen una capitalización bursátil de entre 2.000 y 10.000 millones de dólares, y las de pequeña capitalización se sitúan entre 300 millones de dólares y 2.000 millones de dólares.

El estándar industrial para la clasificación de las acciones por sectores es el Global Industry Classification Standard (GICS), desarrollado por MSCI y S&P Dow Jones Indices en 1999 como herramienta eficaz para captar la amplitud, profundidad y evolución de los sectores industriales. GICS es un sistema de clasificación industrial de cuatro niveles que consta de 11 sectores y 24 grupos industriales. Los 11 sectores son:

• Energía
• Materiales
• Industriales
• Consumo discrecional
• Productos básicos de consumo
• Sanidad
• Financieros
• Tecnología de la información
• Servicios de comunicación
• Servicios públicos
• Bienes inmuebles

Esta clasificación sectorial facilita a los inversores la adaptación de sus carteras en función de su tolerancia al riesgo y sus preferencias de inversión. Por ejemplo, los inversores conservadores con necesidades de ingresos pueden ponderar sus carteras hacia sectores cuyos valores constituyentes tengan una mayor estabilidad de precios y ofrezcan dividendos atractivos a través de los llamados sectores defensivos, como productos básicos de consumo, atención sanitaria y servicios públicos. Los inversores agresivos pueden preferir los sectores más volátiles, como la tecnología de la información, el sector financiero y la energía.

Índices bursátiles

Además de los valores individuales, muchos inversores se interesan por los índices bursátiles, que también se denominan índices. Los índices representan los precios agregados de una serie de valores diferentes, y el movimiento de un índice es el efecto neto de los movimientos de cada componente individual. Cuando se habla del mercado de valores, se suele aludir a uno de los principales índices, como el Dow Jones Industrial Average (DJIA) o el S&P 500.

El DJIA es un índice ponderado por el precio de 30 grandes empresas estadounidenses. Debido a su esquema de ponderación y al hecho de que sólo se compone de 30 valores (cuando hay muchos miles para elegir), no es realmente un buen indicador de la evolución del mercado de valores. El índice S&P 500 es un índice ponderado por la capitalización bursátil de las 500 mayores empresas de Estados Unidos.S. y es un indicador mucho más válido.

Los índices pueden ser amplios, como el Dow Jones o el S&P 500, o pueden ser específicos de un determinado sector industrial o de mercado. Los inversores pueden negociar los índices indirectamente a través de los mercados de futuros, o a través de los fondos cotizados (ETF), que actúan como las acciones en las bolsas de valores.

Un índice de mercado es una medida popular del rendimiento del mercado de valores. La mayoría de los índices bursátiles están ponderados por la capitalización del mercado, lo que significa que el peso de cada componente del índice es proporcional a su capitalización bursátil. Tenga en cuenta, sin embargo, que algunos de ellos están ponderados por el precio, como el DJIA. Además del DJIA, otros índices ampliamente observados en los EE.UU. son.S. y a nivel internacional incluye el:

• S&P 500
• Nasdaq Composite
• Índices Russell (Russell 1000, Russell 2000)
• TSX Composite (Canadá)
• Índice FTSE (Reino Unido)
• Nikkei 225 (Japón)
• Índice Dax (Alemania)
• Índice CAC 40 (Francia)
• Índice CSI 300 (China)
• Sensex (India)

Las mayores bolsas de valores

Las bolsas de valores existen desde hace más de dos siglos. La venerable NYSE tiene sus raíces en 1792, cuando dos docenas de corredores se reunieron en el Bajo Manhattan y firmaron un acuerdo para negociar valores a comisión. En 1817, los agentes de bolsa neoyorquinos que operaban en el marco del acuerdo realizaron algunos cambios clave y se reorganizaron como New York Stock and Exchange Board.

La NYSE y el Nasdaq son las dos mayores bolsas del mundo, según la capitalización total del mercado de todas las empresas que cotizan en ellas. El número de U.S. El número de bolsas de valores registradas en la Comisión del Mercado de Valores ha llegado a casi dos docenas, aunque la mayoría de ellas son propiedad de CBOE, Nasdaq o NYSE. La siguiente tabla muestra las 20 bolsas más grandes del mundo, clasificadas por la capitalización total del mercado de sus empresas cotizadas.

Capitalización del mercado nacional (millones de USD)
Bolsa	Ubicación	Capitalización del mercado.*
NYSE	U.S.	22,987,587
Nasdaq	U.S.	13,286,825
Grupo de Bolsas de Japón	Japón	6,000,171
Bolsa de Shanghai	China	5,037,349
Euronext	Francia	4,821,103
Bolsas y Compensación de Hong Kong	Hong Kong	4,595,366
Grupo LSE	U.K.	4,024,164
Bolsa de Shenzhen	China	3,454,965
Grupo TMX	Canadá	2,386,066
Bolsa de Valores de Arabia Saudí (Tadawul)	Arabia Saudí	2,333,838
BSE India Limited	India	2,181,351
Bolsa Nacional de la India Limitada	India	2,162,693
Deutsche Boerse AG	Alemania	2,020,041
SIX Swiss Exchange	Suiza	1,775,268
Nasdaq Nordic y Baltics	Suecia	1,594,481
Bolsa de Valores de Australia	Australia	1,497,599
Bolsa de Corea	Corea del Sur	1,402,716
Bolsa de Taiwán	Taiwán	1,143,210
B3 – Brasil Bolsa Balcão	Brasil	1,118,281
Bolsa de Moscú	Moscú	772,189
* a partir de enero de 2020

Fuente: Federación Mundial de Bolsas

Fuentes del artículo

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