A la hora de evaluar el rendimiento potencial de un bono, los inversores deben revisar ciertas variables. Los aspectos más importantes son el precio del bono, su tipo de interés y su rendimiento, su fecha de vencimiento y sus características de reembolso. El análisis de estos componentes clave le permite determinar si un bono es una inversión adecuada.
puntos clave
- Hay cuatro variables clave a tener en cuenta cuando se evalúa el rendimiento potencial de un bono.
- El precio actual del bono con respecto a su valor nominal es uno.
- El vencimiento del bono (el número de años o meses en los que el emisor toma dinero prestado) es otra variable.
- El tipo de interés del bono y su rendimiento -su rentabilidad efectiva, basada en su precio y valor nominal- es un tercer factor.
- Un último factor es la amortización, es decir, si el emisor puede rescatar el bono antes de su fecha de vencimiento.
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Más formas de evaluar el rendimiento de la cartera
Precio
La primera consideración es el precio del bono. El rendimiento que recibirá el bono influye en el precio.
Los bonos se negocian con prima, con descuento o a la par. Si un bono se negocia con una prima respecto a su valor nominal, suele significar que los tipos de interés vigentes son más bajos que el tipo que paga el bono. Por lo tanto, el bono se negocia a un importe superior a su valor nominal, ya que tiene derecho a un tipo de interés más alto que el que podría obtener de instrumentos comparables.
Un bono se negocia con descuento si el precio es inferior a su valor nominal. Indica que el bono paga un tipo de interés inferior al vigente en el mercado. Como se puede obtener fácilmente un tipo de interés más alto invirtiendo en otros valores de renta fija, hay menos demanda de un bono con un tipo de interés más bajo.
Un bono con un precio a la par se negocia a su valor nominal, la cantidad a la que el emisor reembolsará el bono al vencimiento. También se denomina valor nominal.
Tipo de interés y rendimiento
Un bono paga un determinado tipo de interés a intervalos periódicos hasta su vencimiento. El tipo de interés de los bonos, también conocido como tipo de cupón, puede ser fijo, variable o sólo pagadero al vencimiento. El tipo de interés más común es un tipo fijo hasta el vencimiento; se basa en el valor nominal del bono. Algunos emisores venden bonos de tipo flotante que reajustan el interés basándose en una referencia como las letras del Tesoro o el LIBOR.
Como su nombre indica, los bonos de cupón cero no pagan ningún interés. En cambio, se venden con grandes descuentos respecto a su valor nominal. El descuento refleja la suma de todos los intereses que el bono habría pagado hasta su vencimiento.
El rendimiento está estrechamente relacionado con el tipo de interés de un bono. El rendimiento es la ganancia efectiva obtenida por el bono, basada en el precio pagado por el bono y el interés que genera. El rendimiento de los bonos se suele expresar en puntos básicos (pb).
Existen dos tipos de cálculos de rendimiento. El rendimiento actual es el rendimiento anual de la cantidad total pagada por el bono. Se calcula dividiendo el tipo de interés por el precio de compra. El rendimiento actual no tiene en cuenta la cantidad que recibirá si mantiene el bono hasta su vencimiento. El rendimiento al vencimiento (YTM) es la cantidad total que recibirá si mantiene el bono hasta el final de su vida útil El rendimiento al vencimiento permite comparar diferentes bonos con distintos vencimientos y tipos de interés.
En el caso de los bonos que tienen cláusulas de reembolso, existe el „yield to call”, que calcula el rendimiento hasta que el emisor puede rescatar el bono, es decir, exigir a los inversores que lo entreguen, a cambio de un pago.
Cuando iSi los tipos de interés suben, los precios de los bonos bajan. Por el contrario, cuando los tipos de interés bajan, los precios de los bonos suben.
Vencimiento
El vencimiento de un bono es la fecha futura en la que se reembolsará su capital. Los bonos suelen tener vencimientos de entre uno y 30 años. Los bonos a corto plazo tienen vencimientos de uno a cinco años. Los bonos a medio plazo tienen vencimientos de cinco a doce años. Los bonos a largo plazo tienen vencimientos superiores a 12 años.
El vencimiento de un bono es importante a la hora de considerar el riesgo de tipo de interés. El riesgo de tipo de interés es la cantidad que el precio de un bono subirá o bajará con una disminución o aumento de los tipos de interés. Si un bono tiene un vencimiento más largo, también tiene un mayor riesgo de tipo de interés.
Amortización
Algunos bonos permiten al emisor amortizarlos antes de la fecha de vencimiento. Esto permite al emisor refinanciar su deuda si los tipos de interés bajan. Una cláusula de rescate permite al emisor amortizar el bono a un precio específico en una fecha anterior al vencimiento. Una cláusula de venta le permite revenderlo al emisor a un precio determinado antes del vencimiento.
Una cláusula de compra suele pagar un tipo de interés más alto. Si tiene un bono de este tipo, está asumiendo un riesgo adicional de que el bono sea reembolsado y se vea obligado a invertir su dinero en otra parte, probablemente a un tipo de interés más bajo (un descenso de los tipos de interés es lo que suele desencadenar una cláusula de rescate). Para compensarle por asumir este riesgo, el bono paga más intereses.
Fuentes del artículo
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