Cómo evaluar el balance de una empresa

Para los inversores, el balance es un estado financiero importante que debe interpretarse al considerar una inversión en una empresa. El balance es un reflejo de los activos que posee y los pasivos que debe una empresa en un momento determinado. La solidez del balance de una empresa puede evaluarse mediante tres amplias categorías de mediciones de la calidad de la inversión: el capital circulante, o la liquidez a corto plazo, el rendimiento de los activos y la estructura de capitalización. La estructura de capitalización es la cantidad de deuda frente a los fondos propios que tiene una empresa en su balance.

Puntos clave

• La solidez del balance de una empresa puede evaluarse mediante tres medidas de calidad de la inversión.
• El ciclo de conversión de efectivo muestra la eficiencia con la que una empresa gestiona sus cuentas por cobrar e inventarios.
• El ratio de rotación de activos fijos mide la cantidad de ingresos generados por el uso de los activos totales de una empresa.
• El coeficiente de rendimiento de los activos muestra cómo utiliza una empresa sus activos para generar beneficios o ingresos netos.

El ciclo de conversión de efectivo (CCC)

El ciclo de conversión de efectivo es un indicador clave de la adecuación de la posición del capital circulante de una empresa. El capital circulante es la diferencia entre los activos corrientes de una empresa, como el efectivo, y los pasivos corrientes, como las deudas con los proveedores de materias primas. Los activos y pasivos corrientes son de naturaleza a corto plazo, lo que significa que suelen estar en los libros durante menos de un año.

El ciclo de conversión de efectivo es un indicador de la capacidad de una empresa para gestionar eficazmente dos de sus activos más importantes: las cuentas por cobrar y el inventario. Las cuentas por cobrar son el dinero total que los clientes deben a una empresa por las ventas registradas.

Componentes del ciclo de conversión de efectivo (CCC)

Los días de ventas pendientes son el número medio de días que tarda una empresa en cobrar a sus clientes después de realizar una venta. El ciclo de conversión de efectivo utiliza los días de ventas pendientes para ayudar a determinar si la empresa es eficiente en el cobro a sus clientes.

El cálculo del ciclo de conversión de efectivo también calcula el tiempo que tarda una empresa en pagar sus facturas. Los días de pago pendientes representan el número medio de días que tarda una empresa en pagar a sus proveedores y vendedores.

El tercer componente de la CCC incluye el tiempo de inactividad del inventario. Los días de inventario pendientes son el número medio de días que el inventario ha estado en stock antes de venderlo.

Calculado en días, el CCC refleja el tiempo necesario para cobrar las ventas y el tiempo que se tarda en dar la vuelta al inventario. El cálculo del ciclo de conversión de la tesorería ayuda a determinar el grado de cobro y pago de las operaciones de tesorería a corto plazo de una empresa. Si una empresa tarda en cobrar sus cuentas por cobrar, por ejemplo, podría producirse un déficit de tesorería y la empresa podría tener dificultades para pagar sus facturas y cuentas por pagar.

Cuanto más corto sea el ciclo, mejor. El efectivo es el rey, y los gestores inteligentes saben que el capital circulante rápido es más rentable que el capital circulante improductivo inmovilizado en activos.

Fórmula y cálculo del ciclo de conversión de efectivo

$\N – Inicio &\text{CCC} = \text{DIO} + \text{DSO} – \text{DPO}\️ &\textbf{en el que:}\\\\\️) &\text{DIO} = \text{Días de existencias pendientes} \text &\DSO = Días de ventas pendientes &\text{DPO} = \text{Days payables outstanding} \end{aligned}$CCC=DIO+DSO-DPOdonde:DIO=Días de existencias pendientes de pagoDSO=Días de ventas pendientes de pagoDPO=Días de deudas pendientes de pago

Obtenga los días de existencias pendientes de una empresa y sume la cifra a los días de ventas pendientes.

Tome el resultado y reste los días de cuentas por pagar de la empresa para obtener el ciclo de conversión de efectivo

No existe una única métrica óptima para el CCC, que también se denomina ciclo operativo de una empresa. Por regla general, el CCC de una empresa estará muy influenciado por el tipo de producto o servicio que ofrece y las características del sector.

Los inversores que busquen la calidad de la inversión en esta área del balance de una empresa deben hacer un seguimiento del CCC durante un periodo de tiempo prolongado (por ejemplo, de 5 a 10 años) y comparar su rendimiento con el de los competidores. La consistencia y los descensos en el ciclo operativo son señales positivas. Por el contrario, los plazos de cobro erráticos y el aumento de las existencias disponibles suelen ser indicadores negativos de la calidad de la inversión.

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5 consejos para leer un balance

Ratio de rotación de activos fijos

El coeficiente de rotación de activos fijos mide la cantidad de ingresos generados por el uso de los activos totales de una empresa. Dado que los activos pueden costar una cantidad significativa de dinero, los inversores quieren saber cuántos ingresos se obtienen de esos activos y si se están utilizando de manera eficiente.

Los activos fijos, como el inmovilizado material (PP&E) son los activos físicos que posee una empresa y suelen ser el mayor componente del activo total. Aunque el término Los activos fijos son normalmente se considera el PP de una empresa&E, los activos también se denominan activos no corrientes, lo que significa que son activos a largo plazo.

La cantidad de activos fijos que posee una empresa depende, en gran medida, de su línea de negocio. Algunos negocios son más intensivos en capital que otros. Los grandes productores de bienes de equipo, como los fabricantes de maquinaria agrícola, requieren una gran cantidad de inversión en activos fijos. Las empresas de servicios y los productores de programas informáticos necesitan una cantidad relativamente pequeña de activos fijos. Los principales fabricantes suelen tener entre el 25% y el 40% de sus activos en PP&E. Por lo tanto, los ratios de rotación de activos fijos varían entre los distintos sectores.

Fórmula y cálculo del índice de rotación de activos fijos

$\N – Inicio{alineación} &\Volumen de negocio de los activos fijos = fracción de las ventas netas, promedio de los activos fijos$Rotación de activos fijos=Activos fijos mediosVentas netas

Obtenga las ventas netas de la cuenta de resultados de la empresa.

Si es necesario, las ventas netas pueden calcularse tomando los ingresos -o las ventas brutas- y restando las devoluciones y los cambios. Algunas industrias utilizan las ventas netas, ya que tienen mercancía de retorno, como las tiendas de ropa al por menor.

El ratio de rotación de activos fijos puede indicar a los inversores la eficacia con la que la dirección de una empresa utiliza sus activos. El ratio es una medida de la productividad de los activos fijos de una empresa con respecto a la generación de ingresos. Cuanto mayor sea el número de veces que PP&E gira, más ingresos o ventas netas genera una empresa con esos activos.

Es importante que los inversores comparen los índices de rotación de los activos fijos a lo largo de varios periodos, ya que es probable que las empresas mejoren y añadan nuevos equipos con el tiempo. Lo ideal es que los inversores busquen la mejora de los índices de rotación a lo largo de varios períodos. Además, lo mejor es comparar los ratios de rotación con empresas similares dentro del mismo sector.

El ratio de rentabilidad de los activos

El rendimiento de los activos (ROA) se considera un ratio de rentabilidad, lo que significa que muestra la cantidad de ingresos netos o beneficios que se obtienen de sus activos totales. Sin embargo, el ROA también puede servir como métrica para determinar el rendimiento de los activos de una empresa.

Como se ha señalado anteriormente, los activos fijos requieren una cantidad significativa de capital para comprar y mantener. En consecuencia, el ROA ayuda a los inversores a determinar si la empresa está utilizando bien esa inversión de capital para generar beneficios. Si el equipo directivo de una empresa ha invertido mal en la compra de activos, esto se reflejará en la métrica del ROA.

Además, si una empresa no ha actualizado sus activos, como las actualizaciones de equipos, tendrá un ROA más bajo en comparación con empresas similares que han actualizado sus equipos o activos fijos. Por ello, es importante comparar el ROA de empresas del mismo sector o con ofertas de productos similares, como los fabricantes de automóviles. La comparación de los ROA de una empresa que requiere mucho capital, como un fabricante de automóviles, con una empresa de marketing que tiene pocos activos fijos, no permite saber qué empresa sería una mejor inversión.

Fórmula y cálculo del ratio de rentabilidad de los activos

$\N – Inicio{alineación} &\text{ROA} = \frac{{texto} {Ingresos netos} }{{texto} {activos totales promedio} {{end{alineado}}$ROA=Activos totales mediosIngresos

Localice los ingresos netos en la cuenta de resultados de la empresa.

En muchas fórmulas del ROA, se utiliza en el denominador el total de activos o la cifra de activos totales al final del periodo.

Sin embargo, si desea utilizar los activos totales medios, sume los activos totales del principio del período al valor del período final de los activos totales y divida el resultado por dos para calcular los activos totales medios.

Divida los ingresos netos entre el total de activos o el promedio de activos totales para obtener el ROA.

Tenga en cuenta que la fórmula anterior arrojará un decimal, como .10 por ejemplo. Multiplique el resultado por 100 para desplazar el decimal y conviértalo en un porcentaje, como .10 * 100 = 10% ROA.

La razón por la que el ratio ROA se expresa como un porcentaje de rentabilidad es para permitir una comparación en términos porcentuales de la cantidad de beneficios que se generan a partir de los activos totales. Si una empresa tiene un ROA del 10%, genera 10 céntimos por cada dólar de beneficios o ingresos netos que obtiene.

Un alto porcentaje de rentabilidad implica una buena gestión de los activos y, también en este caso, el ratio ROA se emplea mejor como análisis comparativo de los resultados históricos de una empresa.

El impacto de los activos intangibles

Numerosos activos no físicos se consideran activos intangibles, que se clasifican a grandes rasgos en tres tipos diferentes:

• Propiedad intelectual (patentes, derechos de autor, marcas comerciales, nombres de marcas, etc.).)
• Cargos diferidos (gastos capitalizados)
• Fondo de comercio comprado (el coste de una inversión por encima del valor contable)

Lamentablemente, hay poca uniformidad en las presentaciones del balance de los activos intangibles o en la terminología utilizada en los títulos de las cuentas. A menudo, los activos intangibles están ocultos en otros activos y sólo se revelan en una nota en los estados financieros.

Los dólares que se destinan a la propiedad intelectual y a los cargos diferidos no suelen ser importantes y, en la mayoría de los casos, no justifican un gran examen analítico. Sin embargo, se anima a los inversores a examinar detenidamente la cantidad de fondo de comercio adquirido en el balance de una empresa, un activo intangible que surge cuando se adquiere un negocio existente. Algunos profesionales de la inversión se sienten incómodos con una gran cantidad de fondo de comercio adquirido. El retorno para la empresa adquirente se realizará sólo si, en el futuro, es capaz de convertir la adquisición en ganancias positivas.

Los analistas conservadores deducirán el importe del fondo de comercio adquirido de los fondos propios para obtener el patrimonio neto tangible de la empresa. A falta de una medida analítica precisa para emitir un juicio sobre el impacto de esta deducción, los inversores utilizan el sentido común. Si la deducción del fondo de comercio adquirido tiene un impacto negativo importante en la posición de los fondos propios de una empresa, debería ser motivo de preocupación. Por ejemplo, un balance con un apalancamiento moderado puede ser poco atractivo si su pasivo de deuda es muy superior a su posición de capital tangible.

Las empresas adquieren otras empresas, por lo que el fondo de comercio adquirido es un hecho en la contabilidad financiera. Sin embargo, los inversores tienen que mirar con atención una cantidad relativamente grande de fondo de comercio comprado en un balance. El impacto de esta cuenta en la calidad de la inversión de un balance debe juzgarse en función de su tamaño comparativo con los fondos propios y la tasa de éxito de la empresa en las adquisiciones. Se trata realmente de un juicio de valor, pero que debe considerarse detenidamente.

El resultado final

Los activos representan elementos de valor que una empresa posee, tiene en su poder o debe. De los distintos tipos de artículos que posee una empresa, las cuentas por cobrar, las existencias, los PP&E, y los intangibles suelen ser las cuatro cuentas más importantes del activo de un balance. Por lo tanto, un balance sólido se basa en la gestión eficiente de estos grandes tipos de activos, y una cartera sólida se construye sabiendo leer y analizar los estados financieros.

Fuentes del artículo

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