ETFs de oro
Los fondos cotizados de oro (ETF) permiten a los operadores exponerse a los movimientos del precio del oro sin tener que comprar el activo físico subyacente. Los ETF de oro suelen estar estructurados como fideicomisos. En esta estructura, el ETF posee un número determinado de lingotes de oro por cada acción del ETF emitida. Comprar una acción del ETF significa poseer una parte del oro que posee el fondo.
Como estos ETFs poseen oro físico, sus precios se mueven con el precio del oro a corto y largo plazo. Sin embargo, a veces se producen pequeños errores de seguimiento cuando el precio del ETF se desvía de su activo de referencia. Cuando se producen errores de seguimiento, los arbitrajistas intervienen rápidamente.
Hay muchos ETFs de oro. Vamos a considerar dos de las opciones más populares.
SPDR Gold Shares – GLD
El SPDR Gold Shares ETF (GLD) es uno de los mayores ETF de oro. En junio de 2020, el fondo poseía aproximadamente un 36.49 millones de onzas en las cámaras acorazadas de Londres y otros lugares, con un valor liquidativo (NAV) de 63.43.000 millones de euros. Cada acción del ETF tiene un valor de 0.093995 onzas de oro.
A medida que el precio del oro real se mueve, también lo hace el precio de GLD. Los inversores pueden hacer que el precio esté por encima o por debajo del valor liquidativo, lo que significa que las acciones individuales pueden valer ligeramente más o menos que su equivalente 0.093995 onzas de oro.
Cuando se creó el fondo, las acciones valían una décima parte del precio del oro. Sin embargo, la cantidad de oro que representa cada acción se ve ligeramente mermada con el tiempo, ya que el ETF cobra a los inversores una comisión de 0.Cuota anual del 4%. Estas comisiones reducen lentamente el valor liquidativo del ETF, con lo que se reduce ligeramente la cantidad de oro que vale una acción cada año. Esta comisión es relativamente modesta en el contexto de las ganancias del oro a largo plazo. Según los datos del Consejo Mundial del Oro, el oro ha rendido alrededor de un 10% anual desde 1971. Las comisiones de almacenamiento y seguro del oro físico para los pequeños inversores suelen ser superiores a 0.4% al año. Por lo tanto, los ETFs de oro son un vehículo eficiente para invertir en oro.
Según el Consejo Mundial del Oro, el oro ha tenido una rentabilidad anual del 10% desde 1971.
iShares Gold Trust – IAU
Otra opción popular para los inversores en oro es el iShares Gold Trust (IAU) de BlackRock. En junio de 2020, el ETF tenía casi un 13.36 millones de onzas para un valor liquidativo de 25.000 millones de dólares. Basado en 1.5.000 millones de acciones en circulación, cada acción representa alrededor de 0.009547 onzas de oro. Esto se erosionará con el tiempo, ya que el fondo tiene un ratio de gastos de 0.25%. Al igual que el SPDR Gold Shares, el iShares Gold Trust está organizado como un fideicomiso, que mantiene lingotes de oro físicos en las cámaras acorazadas de Londres y Nueva York.
ETNs de oro apalancados e inversos
También existen fondos de oro apalancados e inversos. Estos fondos son más complejos que los ETFs de oro vainilla porque no mantienen físicamente el activo en fideicomiso. En cambio, los fondos apalancados e inversos suelen negociarse como notas cotizadas (ETN), que son obligaciones de deuda del suscriptor del ETN. El precio del ETN sigue un índice de materias primas. Sin embargo, un ETN depende de la solvencia del suscriptor y no da a los inversores la propiedad del oro.
Los ETNs de oro apalancados e inversos están pensados sólo para operaciones a corto plazo. Intentan seguir los movimientos diarios del oro, no los cambios a largo plazo. El uso del apalancamiento en el tiempo puede magnificar las pérdidas por la volatilidad. Los fondos de oro inversos tienen rendimientos esperados negativos a largo plazo porque el precio del oro suele subir en un sistema de dinero fiduciario.
Los ETN de oro apalancados e inversos sólo están pensados para operaciones a corto plazo.
VelocityShares 3x Long Gold ETN – UGLD
El ETN VelocityShares 3x Long Gold (UGLD) tiene como objetivo triplicar la rentabilidad del ETF S&P GSCI Gold Index ER para un solo día. Esto significa que las acciones están pensadas para ser mantenidas sólo a corto plazo. El ETN es emitido por Credit Suisse y tiene un ratio de gastos del 1.35%.
DB Gold Double Short ETN – DZZ
El DB Gold Double Short ETN (DZZ) se mueve de forma inversa a los precios del oro. Si el oro sube un 1% en el día, DZZ debería caer un 2% porque se mueve el doble en sentido contrario. Las notas se negocian poco y el ratio de gastos es 0.75%. Deutsche Bank lanzó el ETN en 2008, sin embargo, en 2016 anunció que suspendería más emisiones.
El resultado final
Los ETF de oro que funcionan como fideicomisos son sencillos. El fondo posee oro físico y emite acciones. El accionista tiene una propiedad fraccionaria de ese oro. Las acciones reflejan el movimiento del precio del oro real, normalmente a una décima o una centésima parte del precio del metal. El ratio de gastos erosiona lentamente la cantidad de oro que representa cada acción. Sin embargo, los ETFs pueden ser más rentables que comprar oro físico y almacenarlo. Los ETN inversos y apalancados son más complejos que los ETF. Siguen las variaciones diarias del precio del oro yendo en la dirección opuesta o magnificando los movimientos del precio. Los ETN apalancados e inversos no siguen con precisión las variaciones del precio del oro a largo plazo.
Fuentes del artículo
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