El „burn rate” se refiere al ritmo al que una empresa gasta su provisión de efectivo a lo largo del tiempo. Es la tasa de flujo de caja negativo, que suele citarse como una tasa mensual. En algunas crisis, el burn rate puede medirse en semanas o incluso en días. El análisis del consumo de efectivo indica a los inversores si una empresa es autosuficiente y señala la necesidad de financiación futura.
Puntos clave
- El burn rate es una medida relacionada con la rapidez con la que una empresa gasta el efectivo disponible.
- Si las empresas queman efectivo demasiado rápido, corren el riesgo de quedarse sin dinero y quebrar.
- Si una empresa no quema suficiente efectivo, es posible que no esté invirtiendo en su futuro y que se quede atrás con respecto a la competencia.
- El estado de flujos de efectivo incluye información relacionada con la tasa de consumo de una empresa.
- Los inversores deben tener en cuenta el efectivo disponible de una empresa, los gastos de capital y la tasa de utilización antes de decidirse a invertir.
Quemarse con el burn rate
El burn rate es un problema sobre todo para las empresas de nueva creación, que no suelen ser rentables en sus primeras etapas y suelen estar en sectores de alto crecimiento. Una empresa puede tardar años en generar beneficios con sus ventas o ingresos y, por lo tanto, necesitará un suministro adecuado de efectivo en mano para hacer frente a los gastos. Muchas empresas de tecnología y biotecnología se enfrentan a años de vivir de sus saldos bancarios.
Los índices de consumo también se aplican a las empresas maduras que tienen problemas y una deuda excesiva. Las acciones de las aerolíneas, por ejemplo, se enfrentaron a una crisis tras el 11 de septiembre, que puso a las mayores compañías aéreas en una situación de crisis de liquidez que amenazaba al sector. United Airlines, por ejemplo, sufrió un desgaste diario de efectivo de más de 7 millones de dólares antes de solicitar la protección de la quiebra.
Si el consumo de efectivo de una empresa se prolonga durante un periodo prolongado, es probable que la empresa esté operando con fondos de los accionistas y con capital prestado. Los inversores deben prestar mucha atención a la tasa de consumo de efectivo, especialmente si la empresa está buscando capital adicional.
Si las empresas queman efectivo demasiado rápido, corren el riesgo de quebrar. Por otro lado, si una empresa quema efectivo demasiado lentamente, podría ser una señal de que no está invirtiendo en su futuro y puede quedarse atrás con respecto a la competencia. Un equipo directivo eficaz sabe gestionar bien el efectivo.
Cálculo de la tasa de consumo de una empresa
El índice de agotamiento se determina observando el estado de flujos de caja, que informa de la variación de la posición de tesorería de la empresa de un periodo a otro contabilizando los flujos de caja de las operaciones, las actividades de inversión y las actividades de financiación.
Burn Rate = Variación total de la posición de tesorería Variación/periodo de tiempo especificado
En comparación con la cantidad de efectivo que tiene una empresa, el índice de agotamiento da a los inversores una idea de cuánto tiempo queda antes de que la empresa se quede sin efectivo, suponiendo que no haya cambios en el índice de agotamiento.
Tiempo antes de que se agote el efectivo = Reservas de efectivo/tasa de consumo
Si quiere saber si una empresa está realmente en apuros, compare su índice de consumo con el capital circulante medido durante el mismo periodo. El capital circulante es el activo corriente de una empresa, como el efectivo, las cuentas por cobrar y el inventario, menos su pasivo corriente, incluidas las cuentas por pagar. El capital circulante se utiliza a menudo como métrica para medir la salud financiera a corto plazo de una empresa.
Capital circulante / Burn Rate
La tasa bruta de consumo se calcula utilizando la cantidad total de efectivo gastado durante un periodo (i.e., sólo salidas de efectivo). En cambio, el índice de consumo neto utiliza la variación total de la tesorería (i.e., flujos de entrada menos flujos de salida).
Un ejemplo del Burn Rate
Consideremos los flujos de caja de una empresa hipotética: Super Biosciences. Para empezar, el efectivo neto de las actividades de explotación fue negativo en 5.75 millones de dólares en los primeros nueve meses del año. Esto significa que las operaciones del negocio principal quemaron efectivo a un ritmo de unos 640.000 dólares al mes, en gran parte gracias a las continuas pérdidas operativas.
Además, supongamos que Super ha realizado algunas inversiones nuevas en activos de capital. En consecuencia, el flujo de caja neto procedente de la inversión también fue negativo, por valor de unos 1.9 millones. El efectivo neto quemado por las operaciones y las actividades de inversión ascendió a más de 7 millones de dólares.65 millones de euros, una tasa de consumo de aproximadamente 800.000 dólares al mes.
Algunos analistas sostienen que una forma más adecuada de estimar el consumo de efectivo es ignorar el efectivo de las actividades de inversión y financiación y centrarse únicamente en el efectivo de las operaciones. Sin embargo, este enfoque limitado no parece prudente porque la mayoría de las empresas necesitan realizar gastos de capital para seguir operando.
Así, digamos que Super Biosciences tiene unos 10.8 millones de euros en efectivo al final del periodo. Suponiendo que el ritmo actual de consumo de efectivo de Super Biosciences no se reduzca, la empresa se quedará sin efectivo en unos 13 meses, lo que significa que el margen de maniobra de la empresa es de 13 meses con un ritmo de consumo de 800.000 dólares al mes. Para mejorar su posición de tesorería y evitar el destino de quedarse sin efectivo, Super Biosciences puede hacer lo siguiente:
- Disminuir su tasa de consumo mediante la reducción de costes, incluidos los despidos o los recortes salariales de los empleados.
- Generar efectivo adicional a partir de las ventas y el marketing.
- Invierte en investigación y desarrollo desplegando su efectivo de forma inteligente para generar crecimiento.
- Vender los activos de la empresa.
- Conseguir financiación externa mediante la emisión de deuda o capital.
Por supuesto, la capacidad de conseguir más capital puede ser un reto, especialmente para las empresas que empiezan. Los ejecutivos deben aprovechar los periodos de financiación favorables y los tipos de interés atractivos para mejorar la posición de tesorería de la empresa y el acceso al capital circulante. Si una empresa planea obtener el efectivo necesario mediante una emisión de acciones o una oferta pública inicial, necesita planificar, ya que el proceso de emisión de capital adicional puede durar seis meses o más.
El resultado final
Cuando el entusiasmo de los inversores es alto, las empresas no rentables pueden financiar el consumo de efectivo mediante la emisión de nuevas acciones, y los accionistas pueden estar contentos de cubrir el consumo de efectivo, como en el caso de la burbuja de las puntocom a finales de la década de 1990. Sin embargo, cuando el entusiasmo disminuye, las empresas deben demostrar su rentabilidad y, si no lo hacen, pueden quedar a merced de los mercados de crédito.
Como resultado, una empresa con un alto índice de consumo puede verse obligada a buscar dinero en efectivo de los bancos o acreedores y a aceptar condiciones de financiación desfavorables, verse obligada a fusionarse o incluso quebrar. Es importante que los inversores supervisen el efectivo disponible de una empresa, los gastos de capital y el índice de consumo de flujo de caja antes de decidirse a invertir.
Fuentes del artículo
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