Los fondos de cobertura permiten a los gestores de carteras reunir el dinero de los inversores. Pero a diferencia de las empresas tradicionales, los gestores de fondos de cobertura pueden utilizar estrategias de inversión más arriesgadas que no están permitidas para los fondos de inversión, como la venta en corto, el aumento del apalancamiento, los derivados, los activos en dificultades y los bonos de alto rendimiento. Los fondos de cobertura también exigen unas comisiones de gestión algo elevadas, siendo las más comunes las conocidas como „2 y 20.”Bajo esta estructura, los gestores exigen el 2% del capital como comisión y ganan el 20% de todos los rendimientos anuales.
Puntos clave
- Canadá alberga un número cada vez mayor de fondos de cobertura, pero establecer uno en Canadá es un poco más complicado que en Estados Unidos.S.
- Los fondos de cobertura en Canadá están más regulados y son más transparentes, supervisados por la Canadian Securities Administrators (CSA).
- Los fundadores de un fondo de inversión libre deben cumplir con estrictos requisitos reglamentarios, presentar los documentos necesarios y estar en continuo cumplimiento
Crear un fondo de inversión libre en Canadá
Los expertos financieros que desean crear un fondo de cobertura tienen buenas razones para hacerlo hoy en día. En 2015, la remuneración de los fondos de cobertura se disparó cuando los activos del sector bajo gestión alcanzaron un nuevo récord 2 dólares.97 billones de dólares, según el Informe de Compensación de Fondos de Cobertura de Glocap de 2016. Pero la creación de un fondo en Canadá es un proceso más complejo que la formación de un fondo de capital privado o una LLC tradicional. Los requisitos normativos del país dificultan mucho el acceso de los pequeños inversores a las estrategias de los fondos de cobertura, ya que suelen estar limitados a los individuos ricos y a los inversores institucionales.
La creación de un fondo de cobertura en Canadá suele llevar alrededor de un mes, y el coste de los honorarios profesionales puede oscilar entre 25.000 y 35.000 dólares canadienses. También se requiere una sólida formación en finanzas e inversión. Es probable que los gestores de fondos de cobertura hayan trabajado en un gran banco minorista o institucional y hayan obtenido certificaciones como la de Gestor de Inversiones Colegiado (CIM) o Analista Financiero Colegiado (CFA). Aunque no se exige una certificación o formación estándar, los gestores sin una formación avanzada en finanzas tendrán dificultades para conseguir clientes y aumentar sus activos bajo gestión.
Cumplir los requisitos reglamentarios
Para empezar, los gestores de fondos de inversión libre deben registrar primero su fondo en la provincia específica donde vaya a operar. En Canadá, hay 10 provincias y tres territorios. Sin embargo, Canadá es inusual en su supervisión reguladora, ya que no tiene un único regulador a nivel nacional como la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) en los Estados Unidos. Las normas de cada provincia son distintas, pero casi todas, excepto Quebec, siguen un conjunto de normas estándar. Los reguladores provinciales y territoriales del país se conocen como Administradores de Valores Canadienses (CSA).
Ontario sigue siendo la jurisdicción más importante para el registro de los fondos de cobertura y la supervisión de los gestores en Canadá. Su autoridad se llama Comisión de Valores de Ontario.
Si un fondo proporciona asesoramiento de inversión, los gestores deben registrarse como asesores financieros. Si el gestor de la cartera vende valores en un fondo de cobertura, también debe registrarse como distribuidor. Los asesores normalmente solo necesitan registrarse en una provincia específica, mientras que los distribuidores deben registrarse en todas las provincias y territorios en los que se venderá el fondo. Sin embargo, no parece que haya un requisito mínimo de educación al solicitar la creación de un fondo de cobertura, y es posible obtener una exención.
Informes continuos
Tras el registro, el gestor de un fondo de cobertura estará obligado a presentar informes continuos a los reguladores provinciales. Además, el gestor está sujeto a las leyes regionales que regulan el uso de información privilegiada, los conflictos de intereses y la votación por delegación, entre otros factores. Los fondos de cobertura también están sujetos a las leyes federales y provinciales que se centran en delitos como el terrorismo financiero, el blanqueo de dinero y la privacidad personal.
Según KPMG, el fondo de cobertura también debe proporcionar estados financieros anuales auditados a los inversores y los reguladores dentro de los 90 días del cierre del año. Además, los fondos deben presentar estados financieros semestrales no auditados a los inversores y a los organismos reguladores en un plazo de 60 días a partir del cierre del periodo intermedio. Por último, los estados financieros deben prepararse de acuerdo con los principios contables generalmente aceptados de Canadá (GAAP) y las normas del Instrumento Nacional 81-106.
Captación de capital
Por último, un fondo de inversión libre requiere capital. La captación de dinero requiere un gestor que sea capaz de vender el fondo y la estrategia de inversión a personas con dinero. Sin embargo, existe un requisito mínimo en cada provincia o territorio para ser registrado como fondo de cobertura. En Ontario, por ejemplo, los requisitos de capital mínimo son:
- 25.000 dólares canadienses para un gestor de cartera,
- 50.000 dólares canadienses para un distribuidor de mercado exento, y
- 100.000 CAD para un gestor de fondos de inversión.
Cuando se forman fondos de inversión libre, hay dos opciones a la hora de comercializar el fondo. O bien la empresa se vende con un prospecto o no lo hace. El prospecto describe la estrategia de inversión de la empresa, los riesgos, la estructura y otros componentes clave. Cuando un fondo no utiliza un prospecto, el gestor tiene mucha más flexibilidad para vender el fondo. Sin embargo, sin un prospecto, está limitado a inversores específicos.
Los inversores son:
- Los inversores acreditados pueden invertir. Entre ellos se encuentran los organismos públicos, las instituciones y los particulares de alto patrimonio, inversores que tienen al menos un millón de dólares de patrimonio neto o que obtienen 250.000 dólares de ingresos al año.
- Los inversores que cumplan una inversión mínima. Estos inversores deben invertir al menos 150.000 dólares en un fondo.
- Los inversores de Columbia Británica, Nueva Brunswick, Terranova y Labrador y Nueva Escocia también pueden firmar un formulario en el que reconocen el riesgo que asumen con su capital. Cada inversor tiene dos días para abandonar las posiciones. En Ontario, la exención del memorando de oferta no es una opción.
El resultado final
El proceso de creación de un fondo de cobertura en Canadá es muy similar al que siguen los gestores de carteras en Estados Unidos. Algunos factores clave diferencian el sector de los fondos de cobertura de Canadá del de Estados Unidos, como los costes y la falta de una autoridad central única que supervise el sector. Cada provincia y territorio tiene su propia autoridad reguladora. Los potenciales gestores de fondos de cobertura deberían visitar la Asociación de Gestión de Inversiones Alternativas (AIMA Canadá) para obtener información adicional sobre cada paso del proceso.
Fuentes del artículo
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