Los fondos cotizados, más conocidos por el acrónimo ETF, son una buena forma de obtener exposición a varios valores individuales sin tomar posiciones en ninguno de ellos de forma individual. A diferencia de los fondos de inversión, los ETFs cotizan a lo largo del día, al igual que las acciones subyacentes.
Así pues, aunque invertir en un ETF es una buena forma de obtener una amplia exposición a acciones, bonos o materias primas sin asumir un riesgo específico, el cálculo de la rentabilidad puede ser un poco complicado.
Puntos clave
- Los fondos cotizados en bolsa (ETF) mantienen una cartera de acciones, de forma muy parecida a un fondo de inversión, pero se negocian a lo largo del día en las bolsas de valores.
- A pesar de esta diferencia, los ETFs se siguen valorando en función de su valor liquidativo (NAV), que depende de los precios de las posiciones que mantiene.
- Aunque el precio de mercado de un ETF puede desviarse un poco del valor liquidativo, el arbitraje tiende a mantener estas desviaciones al mínimo, especialmente en los ETF más líquidos.
Valor liquidativo
Tanto los fondos de inversión como los ETF calculan el valor liquidativo (NAV) a las 4 p.m. Hora del este cada día de negociación. El valor liquidativo es el valor de cada acción medido por el valor de todas las participaciones subyacentes del fondo a sus precios de cierre. Sin embargo, dado que el ETF se negocia a lo largo del día, hay veces que el valor liquidativo y el precio real de mercado difieren, aunque las diferencias suelen ser minúsculas.
Por lo tanto, a efectos de cálculo, la medida más fácil de utilizar es el valor liquidativo, pero si necesita calcular un rendimiento más preciso, puede utilizar el valor liquidativo intradía o indicativo (iNAV), si está disponible.
Una de las ventajas de invertir en un ETF es que a menudo se negocia activamente, lo que debería compensar la mínima dispersión entre los diferenciales reales de compra y venta y los diferenciales negociados de compra y venta que conforman la variación entre el valor de mercado y el valor liquidativo.
Cálculo
En un momento dado, el precio de mercado de un ETF depende de la oferta (venta) y la demanda (compra) en el mercado. Sin embargo, el valor neto de los activos de la cartera de acciones que representa el ETF es importante, ya que si el precio del mercado sube o baja significativamente con respecto al valor liquidativo, los inversores institucionales realizarán creaciones y reembolsos que arbitrarán el precio para acercarlo a su valor liquidativo.
Por lo tanto, podemos suponer que el precio de mercado de un ETF líquido a menudo estará muy cerca, si no igual, de su valor liquidativo.
Consideremos un ejemplo de inversión en un hipotético ETF llamado simplemente „A.”Digamos que el valor liquidativo del ETF A es de 100 dólares y usted compra 50 acciones por un coste total de 5.000 dólares (100×50). Tres meses después, el valor liquidativo es de 115 dólares. Sus 50 acciones valen ahora 5.750 dólares (115×50 dólares), lo que supone un beneficio de 750 dólares (5.750-5.000 dólares); y la rentabilidad del periodo de tenencia es (5.750-5.000 dólares)/5.000 dólares=15%.
Entonces, ¿cómo se calcula el valor liquidativo diario de un ETF?? Este valor se obtiene a partir de los precios de cierre más recientes de las participaciones del ETF (sobre una base ponderada) más el efectivo que tenga. A continuación, deducimos cualquier pasivo que el ETF pueda tener en su balance y dividimos esa cantidad por el número de acciones del ETF en circulación.
NAV = (activos – pasivos)/acciones del ETF en circulación
La rentabilidad real que aparece en un extracto de corretaje para un ETF mantenido en su cartera puede diferir ligeramente del cálculo que se hace del NAV porque el valor de mercado puede ser marginalmente diferente del NAV, como se ha mencionado anteriormente. Sin embargo, estas variaciones sólo deberían ser leves y tener un impacto mínimo en su rendimiento total.
Qué es el valor liquidativo de un ETF?
Los ETF mantienen una cartera de acciones. El valor de esta cartera (más cualquier tenencia de efectivo y menos cualquier pasivo) es el VL. Por acción, se divide esta cifra por el número de acciones del ETF en circulación.
¿Por qué los precios de los ETF se mantienen cerca de su valor liquidativo??
Dado que los ETF se someten a un proceso de creaciones y reembolsos, los inversores institucionales y los operadores sofisticados venderán (reembolsarán) los ETF y comprarán la cesta de acciones subyacentes cuando el precio del ETF suba demasiado por encima del valor liquidativo, y harán lo contrario cuando el precio del mercado caiga muy por debajo del valor liquidativo. Este mecanismo de arbitraje del ETF tiende a mantener el precio cerca del VL.
Qué es el iNAV de un ETF?
iNAV, como se ha mencionado anteriormente, significa NAV intradía o indicativo. Algunos corredores lo imputan en nombre de sus clientes para estimar el valor en tiempo real de la cartera de participaciones de un ETF, en lugar de basarse en el VL de cierre del día.
Fuentes del artículo
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