Los golfistas se refieren al „punto dulce” como la posición en la cara de la cabeza del palo que cuando se golpea produce el máximo resultado. Un resultado muy similar se produce al invertir en valores de mediana capitalización, aquellas empresas con capitalizaciones de mercado que oscilan entre los 2.000 y los 10.000 millones de dólares. En la mayoría de los casos, se trata de empresas consolidadas situadas entre multinacionales de gran capitalización de crecimiento más lento y empresas de pequeña capitalización de crecimiento más rápido.
En los últimos años, los valores de mediana capitalización han superado a sus homólogos de gran y pequeña capitalización con muy poco riesgo añadido. Es como si hubieran dado con el punto dulce del rendimiento. En este artículo, examinamos los atributos clave de los valores de mediana capitalización, incluyendo cómo analizarlos y por qué debería considerar estos valores, a menudo incomprendidos, para su cartera.
Por qué incluirlas en su cartera
Una vez establecido que el rendimiento histórico de los valores de mediana capitalización es igual o, en muchos casos, mejor que el de los valores de gran y pequeña capitalización, es importante señalar que el rendimiento no es la única razón para incluir los valores de mediana capitalización en su cartera. Hay otros factores que las hacen muy tentadoras. Por ejemplo, la mayoría de las empresas de mediana capitalización son simplemente empresas de pequeña capitalización que han crecido. n crecimiento adicional las convierte en peldaños para convertirse en empresas de gran capitalización. Parte del crecimiento consiste en obtener financiación adicional para impulsar la expansión. Las empresas de mediana capitalización suelen tener más facilidades que las de pequeña capitalización.
Mientras que los valores de mediana capitalización tienen una ventaja sobre los de pequeña capitalización a la hora de captar fondos, su ventaja sobre los de gran capitalización reside en el crecimiento de los beneficios. De menor tamaño, las empresas de mediana capitalización a menudo aún no han alcanzado la fase de madurez en la que los beneficios se ralentizan y los dividendos se convierten en una parte mayor de la rentabilidad total de una acción. Posiblemente la razón más olvidada para invertir en valores de mediana capitalización es el hecho de que reciben menos cobertura de los analistas que los de gran capitalización. Algunos de los valores con mejores resultados han sido históricamente empresas poco apreciadas que de repente se han convertido en amadas, produciendo los compradores institucionales necesarios para hacer subir su precio. Algunos llaman a esto el „flujo de dinero.” Llámelo como quiera, el apoyo institucional es vital para que las acciones suban de precio. Estos grandes actores pueden crear y destruir valor para los accionistas. Al final, invertir en empresas de mediana capitalización tiene sentido porque ofrecen a los inversores lo mejor de ambos mundos: crecimiento de pequeña capitalización combinado con estabilidad de gran capitalización.
Rentabilidad
Una de las cosas más bonitas de los valores de mediana capitalización es que se invierte en empresas que suelen ser rentables, que lo han sido durante algún tiempo y que cuentan con equipos de gestión experimentados. Esto no significa que hayan dejado de crecer; al contrario, los beneficios medios de las empresas de mediana capitalización tienden a crecer a un ritmo más rápido que la media de las empresas de pequeña capitalización, a la vez que lo hacen con menos volatilidad y riesgo. Además del crecimiento de los beneficios, es importante encontrar valores cuyos beneficios sean sostenibles durante muchos años. Esto es lo que convierte a una empresa de mediana capitalización en una de gran capitalización. Los signos reveladores que indican si los beneficios de una empresa van en la dirección correcta son el aumento de los márgenes brutos y de explotación, junto con la reducción de las existencias y las cuentas por cobrar. Si la empresa gira sus inventarios y cuentas por cobrar con mayor rapidez, esto suele conducir a un mayor flujo de caja y a un aumento de los beneficios. Todos estos atributos ayudan a reducir el riesgo. Los valores de mediana capitalización tienden a poseer estos atributos con más frecuencia que otros valores.
Salud financiera
Sea cual sea el tamaño de las acciones que le interesan, es importante invertir en empresas con balances sólidos. El famoso inversor Benjamin Graham utilizaba tres criterios para evaluar la salud financiera de una empresa:
- Deuda total inferior al valor contable tangible. El valor contable tangible se define como el total de activos menos el fondo de comercio, otros activos intangibles y todos los pasivos.
- Un ratio actual superior a dos. El coeficiente de solvencia se define como el activo corriente dividido por el pasivo corriente. Es una indicación de la capacidad de una empresa para cumplir sus obligaciones a corto plazo.
- Deuda total inferior a dos veces el valor del activo neto actual. Las empresas que cumplen este criterio son capaces de pagar sus deudas con efectivo y otros activos corrientes, lo que las hace mucho más estables.
Dada la imprevisibilidad de los negocios, un balance sólido puede ayudar a las empresas a sobrevivir a los años de vacas flacas. Dado que las empresas de mediana capitalización suelen tener balances más sólidos que las de pequeña capitalización, esto reduce el riesgo a la vez que proporciona una rentabilidad superior a la de las empresas de gran capitalización. Cuando se invierte en valores de mediana capitalización, se combina en cierto modo la solidez financiera de los valores de gran capitalización con el potencial de crecimiento de los de pequeña capitalización, con lo que el resultado final suele ser una rentabilidad superior a la media.
Crecimiento
El crecimiento de los ingresos y de los beneficios son los dos factores más importantes para la rentabilidad a largo plazo. En los últimos años, los valores de mediana capitalización han superado a los de gran y pequeña capitalización debido a su mayor crecimiento tanto en la línea superior como en la inferior. Los expertos del sector sugieren que las empresas de mediana capitalización son capaces de producir mejores rendimientos porque son más rápidas en actuar que las de gran capitalización y más estables desde el punto de vista financiero que las de pequeña capitalización, lo que proporciona un doble golpe en la búsqueda del crecimiento.
Los inversores interesados en valores de mediana capitalización deben tener en cuenta la calidad del crecimiento de los ingresos a la hora de invertir. Si los márgenes brutos y de explotación aumentan al mismo tiempo que los ingresos, es una señal de que la empresa está desarrollando mayores economías de escala que se traducen en mayores beneficios para los accionistas. Otro signo de crecimiento saludable de los ingresos es una menor deuda total y un mayor flujo de caja libre. La lista continúa, y aunque muchos de los criterios que los inversores utilizan para evaluar los valores de cualquier tamaño se aplican definitivamente aquí, es de vital importancia con las empresas de mediana capitalización que se vea el progreso en el frente de las ganancias porque eso es lo que va a convertirlo en una gran capitalización. El crecimiento de los ingresos es importante, pero el crecimiento de los beneficios es vital.
Precio razonable
Nadie quiere pagar de más al comprar, y la compra de acciones no es diferente. Warren Buffett cree que „es mucho mejor comprar una empresa maravillosa a un precio justo que una empresa justa a un precio maravilloso.” Muchos se refieren a las personas interesadas en el crecimiento a un precio razonable como inversores GARP. Algunos de los aspectos en los que se fijan los inversores de GARP a la hora de evaluar los valores de mediana capitalización son las medidas de crecimiento, como las tasas de crecimiento de las ventas y los beneficios, y las medidas de valor, como el precio/beneficio y el precio/flujo de caja. Independientemente de las medidas que elija, el criterio más importante debe ser la calidad de la empresa. Como dice el Oráculo de Omaha, no tiene sentido hacer un gran negocio con una empresa que no funciona. Los inversores en valores profundos podrían discrepar, pero los verdaderos seguidores del GARP simplemente buscan evitar pagar de más, no obtener el trato del siglo.
Acciones o fondos
Invertir en empresas de mediana capitalización es una excelente manera de diversificar y mejorar el rendimiento de su cartera de inversiones al mismo tiempo. Algunos inversores considerarán que la evaluación de los valores individuales es demasiado trabajosa, y si ese es su caso, una excelente alternativa es invertir en fondos cotizados o en fondos de inversión, dejando que los profesionales se encarguen del proceso de evaluación. Sea cual sea su preferencia, merece la pena considerar las empresas de mediana capitalización.
Fuentes del artículo
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