Después de encontrar una empresa que parece un buen candidato para la inversión y de conocer el negocio y las finanzas, los inversores suelen elegir qué tipo de inversión realizar. Las acciones son inversiones en las que el inversor adquiere una participación en la empresa. Los bonos permiten a los inversores prestar dinero a la empresa y recibir intereses.
Veamos cómo estas inversiones tan diferentes se ven afectadas por los acontecimientos corporativos.
Inversión como accionista
Los accionistas poseen una acción de la empresa en la que invierten. Las acciones se negocian en una bolsa y los precios los fija el mercado. Los precios de las acciones suelen estar impulsados por los resultados financieros, las noticias de la empresa y los fundamentos del sector. Suelen valorarse sobre la base de un „múltiplo”.
Los inversores en acciones suelen invertir en empresas que consideran que tienen perspectivas de crecimiento superiores y que están infravaloradas por el mercado. Mientras que el mercado fija los precios de las acciones, los accionistas tienen una forma de influir en la gestión y en las decisiones de la empresa a través del voto por delegación. Los accionistas sólo reciben el „pago” de su inversión cuando el precio de las acciones aumenta o se pagan dividendos.
(Para saber más, consulte Qué significa realmente ser propietario de una acción.)
Inversión como tenedor de bonos
Los tenedores de bonos se diferencian de los accionistas porque no tienen ninguna participación en la empresa. En cambio, los tenedores de bonos prestan dinero a una empresa bajo un conjunto de reglas/objetivos (pactos) que la empresa debe seguir para mantener una buena posición con el tenedor de bonos. Una vez que el bono vence, los tenedores de bonos reciben la inversión principal de la empresa. Mientras tanto, reciben los pagos de cupones (o intereses) de los bonos (normalmente semestrales).
Los bonos corporativos se negocian en el mercado de bonos y los precios se basan en los fundamentos financieros de la empresa que emite los bonos (sobre todo la solidez del balance de la empresa y la capacidad de la empresa para pagar sus obligaciones). Los bonos tienen una relación inversa entre el precio y el rendimiento, de manera que se venden con una prima cuando son menos arriesgados (lo que significa que el cupón es bajo) y con un descuento cuando el riesgo es mayor. El principal no varía y, por tanto, se denomina valor nominal, pero el cupón y el precio sí cambian en función de la solidez financiera percibida y de las expectativas de los inversores sobre la empresa.
Los bonos son calificados por agencias de calificación, como Standard & Poor’s, Moody’s y Fitch en función de sus características. Cuando alguna de estas agencias cambia su calificación, los precios del mercado fluctúan. Por lo tanto, los bonos también están sujetos a la especulación del mercado sobre los cambios de calificación. Los bonos con grado de inversión se consideran generalmente seguros frente a la quiebra financiera, mientras que los bonos de alto rendimiento son mucho más arriesgados.
Cómo afectan las acciones de las empresas a los accionistas y a los tenedores de bonos
Las empresas se enfrentan a muchas decisiones que afectan a los inversores. Uno de los mayores conflictos entre los inversores y las empresas es que lo que es bueno para un grupo de interés puede no serlo para el otro.
Veamos algunas situaciones que pueden beneficiar o perjudicar las posiciones de los tenedores de acciones y bonos.
1. Una empresa toma dinero prestado para expandirse
Cuando una empresa toma dinero prestado, el beneficio por acción (BPA) de los accionistas se ve afectado negativamente por los intereses que la empresa tendrá que pagar por los fondos prestados. Sin embargo, los fondos prestados no diluyen las participaciones de los accionistas al aumentar las acciones en circulación y pueden beneficiarse del aumento de los ingresos por ventas de la expansión. Los tenedores de bonos, por otro lado, pueden enfrentarse a una disminución del valor de su inversión a medida que el riesgo percibido por la empresa aumenta como resultado de su mayor carga de deuda. El riesgo aumenta, en parte, porque la deuda podría dificultar a la empresa el pago de su obligación a los tenedores de bonos. Por lo tanto, en un escenario típico, los precios de las acciones se verán menos afectados que los de los bonos cuando una empresa toma dinero prestado.
2. Una empresa recompra acciones
Cuando una empresa anuncia una recompra de acciones, los accionistas suelen estar satisfechos con este anuncio. Esto se debe a que las recompras de acciones reducen las acciones en circulación, por lo que el beneficio se reparte entre menos acciones, lo que da lugar a un mayor BPA por cada acción y, en general, a un mayor precio de las acciones. Por otro lado, los tenedores de bonos no suelen estar contentos con este tipo de anuncios, ya que reducen la liquidez de la empresa y el atractivo del balance. Por lo tanto, en un escenario típico, los precios de las acciones suelen reaccionar más positivamente que los de los bonos.
(Para saber más sobre cuándo una recompra beneficiará a los inversores, consulte 6 Malos escenarios de recompra de acciones.)
3. Una empresa se declara en quiebra
Cuando una empresa se declara en quiebra, las acciones suelen caer estrepitosamente. Los bonos de la empresa también se enfrentan a una venta, aunque el grado en que se produce depende de la situación. La diferencia en el grado de reacción negativa entre las acciones y los bonos es que los accionistas son la prioridad más baja en la lista de partes interesadas en una empresa. Los tenedores de bonos tienen una mayor prioridad y, dependiendo de la clase de inversión en bonos (garantizados a subordinados junior), reciben un mayor porcentaje de los fondos invertidos. Por lo tanto, en esta situación, los precios de los bonos suelen aguantar mejor que los de las acciones.
(Aprenda más sobre cómo quiebra una empresa en Una visión general de la quiebra de empresas.)
4. Una empresa aumenta su dividendo
Cuando una empresa aumenta su dividendo, los accionistas reciben un pago mayor. Los bonos, por otro lado, se enfrentan a la presión de que la empresa reduzca su efectivo en mano porque esto podría interferir con su capacidad de pagar a los tenedores de bonos. Como resultado, las acciones suelen reaccionar favorablemente a este anuncio, mientras que los bonos pueden reaccionar negativamente.
(Para más información, véase Datos sobre los dividendos que quizá no conozca.)
5. Una empresa aumenta su línea de crédito
Cuando una empresa aumenta su línea de crédito, las acciones no suelen verse afectadas. En el mejor de los casos, las acciones pueden reaccionar positivamente porque la empresa no intentará emitir nuevas acciones y diluir a los actuales accionistas. Los bonos, sin embargo, pueden reaccionar negativamente porque podría ser una señal de que una empresa está aumentando sus fondos prestados. Sin embargo, si hay una reducción de efectivo a corto plazo, puede significar que la empresa puede cumplir con sus obligaciones a corto plazo, lo que es positivo para los tenedores de bonos.
El resultado final
Cualquier inversión potencial debe basarse en los fundamentos de una compañía's, al tiempo que se considera la posibilidad de diversas situaciones o escenarios que pueden afectar al inversor. Después de encontrar una empresa que cumpla sus criterios de inversión, hay que decidir si se invierte en el bono o en la acción. Revisar continuamente la inversión a la luz de los cambios en las decisiones de la empresa es un componente necesario de cualquier estrategia de inversión.
(Para saber más, consulte Bonos corporativos: Una introducción al riesgo de crédito.)
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