Cómo afectan las subidas de los tipos de interés de la Fed al dólar

Los cambios en el tipo de interés de los fondos federales pueden repercutir en la cotización del dólar.S. dólar. Cuando la Reserva Federal aumenta el tipo de interés de los fondos federales, suele aumentar los tipos de interés en toda la economía. Los rendimientos más elevados atraen el capital de inversión de los inversores del extranjero que buscan mayores rendimientos en los bonos y productos de tipo de interés.

Los inversores mundiales venden sus inversiones denominadas en sus monedas locales a cambio de U.S. inversiones denominadas en dólares. El resultado es un tipo de cambio más fuerte a favor de la U.S. dólar.

Puntos clave

• Cuando la Reserva Federal aumenta el tipo de los fondos federales, suele aumentar los tipos de interés en toda la economía, lo que tiende a fortalecer el dólar.
• Los rendimientos más altos atraen el capital de inversión de los inversores en el extranjero que buscan mayores rendimientos en los bonos y productos de tipo de interés.
• Los aumentos o disminuciones de la tasa de los fondos federales se han correlacionado bastante bien con los movimientos de la tasa de interés de los Estados Unidos.S. tipo de cambio del dólar frente a otras monedas.

Entender el tipo de los fondos federales

El tipo de interés de los fondos federales es el que los bancos se cobran entre sí por prestar su exceso de reservas o efectivo. Algunos bancos tienen exceso de efectivo, mientras que otros pueden tener necesidades de liquidez a corto plazo. El tipo de interés de los fondos federales es un tipo de interés objetivo fijado por el Banco de la Reserva Federal y suele ser la base del tipo de interés que los bancos comerciales se prestan entre sí.

Sin embargo, el tipo de interés de los fondos federales tiene un impacto mucho más amplio en el conjunto de la economía. El tipo de interés de los fondos federales es un elemento clave de los mercados de tipos de interés y se utiliza para fijar el tipo de interés preferente, que es el que los bancos cobran a sus clientes por los préstamos. Además, los tipos de interés de las hipotecas y los préstamos, así como los tipos de depósito para el ahorro, se ven afectados por cualquier cambio en el tipo de los fondos federales.

La Fed, a través del FOMC o Comité Federal de Mercado Abierto, ajusta los tipos en función de las necesidades de la economía. Si el FOMC cree que la economía está creciendo demasiado rápido y es probable que se produzca una inflación o un aumento de los precios, el FOMC aumentará el tipo de los fondos federales.

Por el contrario, si el FOMC cree que la economía está en dificultades o podría entrar en recesión, el FOMC bajaría el tipo de interés de los fondos federales. Los tipos más altos tienden a frenar el crédito y la economía, mientras que los tipos más bajos tienden a estimular el crédito y el crecimiento económico.

El mandato de la Fed es utilizar la política monetaria para ayudar a conseguir el máximo empleo y precios estables. Durante la crisis financiera de 2008 y la Gran Recesión, la Fed mantuvo el tipo de los fondos federales en el 0% o cerca del 0.25%. En los años siguientes, la Fed aumentó los tipos a medida que la economía mejoraba.

La inflación, los fondos federales y el dólar

Una de las formas en que la Reserva Federal consigue el pleno empleo y la estabilidad de los precios es fijando su objetivo de inflación en el 2%. En 2011, la Fed adoptó oficialmente como objetivo un incremento anual del 2% en el índice de precios de los gastos de consumo personal.

En otras palabras, cuando el componente de inflación del índice aumenta, indica que los precios de los bienes están subiendo en la economía. Si los precios suben, pero los salarios no crecen, el poder adquisitivo de los ciudadanos disminuye. La inflación también afecta a los inversores. Por ejemplo, si un inversor tiene un bono a tipo fijo que paga el 3% y la inflación sube al 2%, el inversor sólo está ganando el 1% en términos reales.

Cuando la economía es débil, la inflación desciende, ya que hay menos demanda de bienes que hagan subir los precios. Por el contrario, cuando la economía es fuerte, el aumento de los salarios incrementa el gasto, lo que puede estimular la subida de los precios. Mantener la inflación en una tasa de crecimiento del 2% ayuda a que la economía crezca a un ritmo constante y permite que los salarios aumenten de forma natural.

Los ajustes del tipo de los fondos federales también pueden afectar a la inflación en Estados Unidos. Cuando la Fed aumenta los tipos de interés, anima a la gente a ahorrar más y gastar menos, reduciendo las presiones inflacionistas. Por el contrario, cuando la economía está en recesión o crece muy lentamente, y la Fed reduce los tipos de interés, estimula el gasto estimulando la inflación.

Cómo ayuda el dólar a la Fed con la inflación

Por supuesto, hay muchos otros factores que influyen en la inflación, además de la Reserva Federal. La U.S. el tipo de cambio del dólar influye en la inflación. Por ejemplo, cuando U.S. Si las exportaciones se venden a Europa, los compradores tienen que convertir los euros en dólares para realizar las compras. Si el dólar se fortalece, el tipo de cambio más alto hace que los europeos paguen más por U.S. bienes, basándose únicamente en el tipo de cambio. Como resultado, el U.S. Las ventas de exportación pueden disminuir si el dólar es demasiado fuerte.

Además, un dólar fuerte abarata las importaciones extranjeras. Si U.S. las empresas compran productos de Europa en euros y el euro es débil, o el dólar es fuerte, esas importaciones son más baratas. El resultado son productos más baratos en U.S. de las tiendas, y esos precios más bajos se traducen en una baja inflación.

Las importaciones baratas ayudan a mantener la inflación baja, ya que el.S. las empresas que producen bienes en el país tienen que mantener sus precios bajos para competir con las importaciones extranjeras baratas. Un dólar más fuerte ayuda a abaratar las importaciones extranjeras y actúa como una cobertura natural para reducir el riesgo de inflación en la economía.

Como puede imaginarse, la Fed vigila de cerca la inflación junto con el nivel de fortaleza del dólar antes de tomar cualquier decisión sobre el tipo de interés de los fondos federales.

Ejemplo de los fondos federales y el U.S. Dólar

A continuación podemos ver el tipo de los fondos federales desde mediados de los años 90; las áreas grises denotan recesiones:

• A mediados de los años 90, el tipo de interés de los fondos federales pasó del 3% a más del 6%.
• El tipo de interés de los fondos federales se redujo en 2001 al 1%, frente al 6% del año anterior.
• A mediados de la década de 2000, el tipo de interés de los fondos federales se elevó con una economía que mejoraba.
• En 2008, el tipo de interés de los fondos federales volvió a bajar de más del 5% a casi cero y se mantuvo en cero durante varios años.
• A medida que la economía se recuperaba de la Gran Recesión, la Fed subió gradualmente los tipos hasta 2020.
• Con las secuelas de la pandemia del COVID-19, la Fed tomó medidas de emergencia para bajar los tipos y mantener la economía a flote.
• Sin embargo, cuando la economía salió de la pandemia del COVID-19 en medio de una vacunación generalizada, la inflación aumentó hasta un 5% interanual, el mayor salto en más de una década.

Fuente: Banco de la Reserva Federal de St. Louis.

A medida que aumenta el tipo de interés de los fondos federales, aumentan los tipos generales de la economía. Si los flujos de capital mundiales se dirigen a activos denominados en dólares, en busca de mayores tasas de rendimiento, el dólar se fortalece.

En el gráfico siguiente, podemos ver los movimientos del U.S. dólar durante el mismo periodo que las subidas de tipos en el gráfico anterior.

• A mediados de la década de 1990, cuando la Fed subió los tipos, el dólar subió según el índice del dólar, que mide los tipos de cambio de una cesta de monedas.
• En 2002, cuando la Fed bajó los tipos, el dólar se debilitó drásticamente.
• La correlación del dólar con los fondos federales se rompió un poco a mediados de la década de 2000. A medida que la economía crecía y los tipos subían, el dólar no hacía lo mismo.
• El dólar comenzó a repuntar para volver a caer en 2008 y 2009.
• Cuando la economía salió de la Gran Recesión, el dólar fluctuó durante años.
• Con el telón de fondo de una economía más fuerte y eventuales subidas de la Fed, el dólar comenzó a subir de nuevo de 2014 a 2017, estabilizándose hasta la primavera de 2020.
• El dólar experimentó un repunte en 2020 en medio de la pandemia mundial de COVID-19, ya que los inversores buscaron la estabilidad. A medida que las economías del mundo salían de la pandemia, el dólar se fue debilitando desde sus niveles récord.

El resultado final

En general, y en condiciones económicas normales, las subidas del tipo de los fondos federales conducen a un aumento de los tipos de interés en todo el territorio de los Estados Unidos.S. El resultado suele ser una apreciación de la U.S. dólar.

Por supuesto, la correlación entre el tipo de los fondos federales y el dólar puede romperse. Además, hay otras formas en las que el dólar puede debilitarse o fortalecerse. Por ejemplo, la demanda de U.S. Los bonos como inversión de refugio en tiempos de turbulencia pueden fortalecer el dólar independientemente de dónde se fijen los tipos de interés.

Fuentes del artículo

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