Comisiones y gastos de fondos adquiridos (AFFE)

Qué son las comisiones y gastos de los fondos adquiridos (AFFE)?

Las comisiones y gastos de los fondos adquiridos (AFFE) son una partida del folleto de un fondo de inversión o de un fondo multigestión que muestra los gastos de explotación de los fondos subyacentes. Esto se convirtió en un requisito a partir de enero de 2007. Esta partida se incluye ahora en la lista de comisiones del fondo bajo el epígrafe „comisiones y gastos” y en su folleto.

Puntos clave

  • Las comisiones y gastos de los fondos adquiridos (AFFE) permiten a los inversores de un fondo de fondos (FOF) saber cuánto están pagando en concepto de comisiones de gestión a los fondos de cartera en los que invierte el FOF.
  • Las AFFE aparecen como una partida obligatoria en la tabla de comisiones del fondo y reconocen la estructura de comisiones más compleja y estratificada que conlleva la inversión en múltiples gestores.
  • La AFFE típica puede oscilar hasta el 10% en función de los tipos de fondos y sus comisiones asociadas que tenga el FOF.

Comprender las comisiones y los gastos de los fondos adquiridos

Las comisiones y gastos de los fondos adquiridos se asocian a las opciones de multigestores y fondos de fondos que tienen estructuras de comisiones más complejas. Estas comisiones aumentan el total de gastos anuales de un fondo e incluyen las comisiones de gestión pagadas a múltiples gestores.

Un fondo de fondos (FOF) es un fondo de inversión mancomunado, como un fondo de inversión o un fondo de cobertura, que no elige sus propias inversiones. En cambio, estos FOF invierten en otros fondos de inversión o fondos de cobertura. En otras palabras, su cartera contiene diferentes carteras subyacentes de otros fondos gestionados por sus propios gestores de cartera. Estas participaciones sustituyen a cualquier inversión directa en activos como bonos, acciones y otros tipos de valores. La estrategia de los fondos de fondos (FOF) tiene como objetivo lograr una amplia diversificación y una adecuada asignación de activos con inversiones en una variedad de categorías de fondos que están todas envueltas en una cartera.

Un inversor que compra un FOF debe pagar dos niveles de comisiones. Al igual que un fondo individual, un FOF puede cobrar comisiones de gestión y una comisión de rendimiento, aunque las comisiones de rendimiento suelen ser inferiores a las de los fondos de inversión individuales para reflejar el hecho de que la mayor parte de la gestión se delega en los propios subfondos.

Regulación y divulgación de la SEC

En enero de 2007, la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) comenzó a instituir nuevas disposiciones en la Ley de Sociedades de Inversión de 1940, que facilitaron a las empresas de fondos el registro de opciones de fondos de fondos. La SEC amplió la legislación del artículo 12(d)(1) de la Ley de 1940 para los fondos multigestores. La SEC también revisó sus formularios de declaración de registro para incluir detalles adicionales sobre los gastos de estos fondos. En concreto, las declaraciones de registro exigen ahora que los gestores de fondos incluyan las „comisiones y gastos adquiridos del fondo” como requisito adicional de divulgación de las comisiones para los gestores múltiples, que deben incluirse en la lista completa de comisiones que figura en el folleto.

Antes de 2007, la inversión en fondos de fondos sólo se permitía en circunstancias específicas aprobadas por la SEC. En la mayoría de los casos, estas inversiones de fondos de fondos reportarían ratios de gastos de cero. La información era engañosa, al presentar que no había gastos e informar de que habría gastos de explotación de los distintos fondos subyacentes de la cartera.

Los nuevos requisitos de las AFFE permiten ahora una divulgación más transparente de las relaciones y los gastos combinados en los que incurren los accionistas. La partida de AFFE se añade a la tabla de comisiones de un fondo y se suma a otros gastos estándar de un fondo. La AFFE se establece como una comisión global compuesta por las comisiones individuales que el asesor de inversiones acuerda pagar a los multigestores. Los AFFE pueden oscilar entre 0.Entre el 02% y el 10%, en función de los acuerdos con los distintos gestores.

Ejemplo: Neuberger Berman Absolute Return Multi-Manager Fund

El Neuberger Berman Absolute Return Multi-Manager Fund es un ejemplo de la estructuración de las comisiones en los fondos multigestión. El fondo es un fondo de inversión abierto que ofrece acciones de clase A, clase C e institucionales.

Las comisiones estándar se aplican al fondo con comisiones de gestión que oscilan entre el 1.92% a 1.81% en todas las clases de acciones. Se cobran comisiones de distribución por las acciones de la Clase A y la Clase C al 0.25% y 1.00%, respectivamente, sin comisión de distribución para las acciones institucionales. El total de otros gastos de explotación oscila entre el 1.04% a 1.02%. Las comisiones y gastos del fondo adquirido completan la última partida de gastos del Fondo, y todas las clases de acciones pagan un 0.05% de comisión. El total de gastos anuales con exenciones oscila entre el 3.94% al 2.83%.

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