Combinación cubierta Definición

¿Qué es una combinación cubierta??

El término combinación cubierta se refiere a una estrategia de opciones que implica la venta simultánea de una opción de compra fuera del dinero (OTM) y una opción de venta con las mismas fechas de vencimiento en un valor propiedad del inversor. En pocas palabras, una combinación cubierta es una opción de compra cubierta y una posición de venta corta combinadas.

Los inversores pueden utilizar esta estrategia para recibir ingresos por primas a través de la venta de la opción de compra y de la opción de venta. A cambio, asume el riesgo de aumentar su posición en la acción en caso de que su precio caiga por debajo del precio de ejercicio de la opción de venta en la fecha de vencimiento.

Puntos clave

  • Una combinación cubierta es una estrategia de inversión que consiste en combinar la venta de una opción de compra y una opción de venta fuera del dinero con las mismas fechas de vencimiento.
  • Los inversores que utilizan esta estrategia pueden recibir ingresos por primas a través de la venta tanto de la opción de compra como de la de venta.
  • Aunque pueden obtener más ingresos por primas, los inversores asumen un mayor riesgo de aumentar su posición en la acción en caso de que su precio caiga por debajo del precio de ejercicio.

Cómo funcionan las combinaciones cubiertas

Las combinaciones cubiertas son esencialmente dos estrategias de inversión diferentes reunidas en una sola. Como se ha mencionado anteriormente, estas estrategias implican la venta de una opción de compra cubierta fuera del dinero y una opción de venta fuera del dinero -ambas con la misma fecha de vencimiento- al mismo tiempo. Una opción de compra OTM tiene un precio de ejercicio superior al precio de mercado del activo subyacente, mientras que el precio de ejercicio de una opción de venta OTM es el opuesto: es inferior al precio del activo.

Las combinaciones cubiertas también se denominan combos cubiertos. Proporcionan ingresos por primas -los ingresos obtenidos por la venta de contratos de opciones- de dos fuentes. El primero proviene de la opción de compra y el otro de la opción de venta. Aunque proporcionan al inversor una renta superior, las combinaciones cubiertas también le exponen al riesgo de tener que comprar más acciones si éstas pierden valor.

Por esta razón, esta estrategia es más adecuada para los inversores que son moderadamente alcistas en una acción y que se sienten cómodos aumentando su posición en caso de que el precio baje. También la utilizan los inversores que desean niveles adicionales de ingresos por primas para mejorar su tasa de rendimiento en una acción o cartera. Los inversores que pueden estar interesados en realizar una compra de la mitad de la posición ahora y la mitad restante a un precio más bajo.

Las combinaciones cubiertas son principalmente adecuadas para los inversores alcistas a los que no les importa aumentar su posición aunque el precio de las acciones baje.

Ejemplo de combinación cubierta

He aquí un ejemplo hipotético para demostrar cómo funcionan las combinaciones cubiertas. Supongamos que un inversor posee acciones de la empresa XYZ que cotizan a 30 dólares por acción. Venden una opción de compra sobre la empresa XYZ con un precio de ejercicio de 33 dólares por acción, al tiempo que venden una opción de venta con un precio de ejercicio de 27 dólares por acción. Tanto la opción de compra como la de venta vencen en tres meses.

Las opciones expiran sin valor para la parte que las compra al final del periodo de tres meses, siempre que XYZ se mantenga en torno a los 30 dólares por acción. Pero el inversor, que sigue siendo propietario de las acciones, puede embolsarse las primas.

Pero si el precio de las acciones de la empresa XYZ sube por encima de los 33 dólares, el inversor se ve obligado a vender sus acciones a 33 dólares, ya que la persona que compró la opción de compra probablemente ejercerá la opción. En este caso, el inversor obtiene un beneficio de hasta 33 dólares en la acción, pero también se queda con las dos primas, ya que la opción de venta vence sin valor para la persona que la compra.

Si el precio de las acciones cae por debajo de 27 dólares por acción, la opción de venta se activa. La persona que compra la opción de venta intentará vender las acciones a 27 dólares, lo que significa que el inversor que vendió la opción debe comprar más acciones a 27 dólares. Por cada opción que haya vendido, tendrá que comprar 100 acciones a 27 dólares. Esto puede ser beneficioso si el inversor quiere comprar más acciones a 27 dólares de todos modos. Con la combinación cubierta, obtiene las acciones que desea con la ventaja añadida de recibir las primas. El mayor riesgo en este escenario es que la acción siga bajando. El inversor tiene ahora una mayor posición en un activo en declive.

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