Qué es el ciclo de conversión de efectivo (CCC)?
El ciclo de conversión de efectivo (CCC) es una métrica que expresa el tiempo (medido en días) que tarda una empresa en convertir sus inversiones en inventario y otros recursos en flujos de efectivo procedentes de las ventas. También llamado ciclo operativo neto o simplemente ciclo de efectivo, el CCC trata de medir el tiempo que cada dólar de insumo neto está inmovilizado en el proceso de producción y venta antes de que se convierta en efectivo recibido.
Esta métrica tiene en cuenta el tiempo que necesita la empresa para vender sus existencias, el tiempo que necesita para cobrar las cuentas por cobrar y el tiempo que tiene para pagar sus facturas.
El CCC es una de las diversas medidas cuantitativas que ayudan a evaluar la eficiencia de las operaciones y la gestión de una empresa. Una tendencia a la disminución o a la estabilización de los valores de CCC durante varios períodos es una buena señal, mientras que las subidas deberían llevar a una mayor investigación y análisis basados en otros factores. Hay que tener en cuenta que el CCC sólo se aplica a determinados sectores que dependen de la gestión de inventarios y operaciones conexas.
Puntos clave
- El ciclo de conversión de efectivo (CCC) es una métrica que expresa el tiempo (en días) que tarda una empresa en convertir sus inversiones en existencias y otros recursos en flujos de efectivo procedentes de las ventas.
- Esta métrica tiene en cuenta el tiempo necesario para vender sus existencias, el tiempo necesario para cobrar las cuentas por cobrar y el tiempo que la empresa puede pagar sus facturas sin incurrir en penalizaciones.
- El CCC variará según el sector industrial en función de la naturaleza de las operaciones comerciales.
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El ciclo de conversión de efectivo
La fórmula del ciclo de conversión de efectivo (CCC)
Dado que el CCC implica el cálculo del tiempo neto agregado en las tres etapas anteriores del ciclo de vida de la conversión de efectivo, la fórmula matemática del CCC se representa como:
CCC=DIO+DSO-DPOdonde:DIO=Días de existencias pendientes de pago (también conocidos como días de venta de existencias)DSO=Días de ventas pendientes de pagoDPO=Días de pagos pendientes de pago
DIO y DSO están asociados a las entradas de efectivo de la empresa, mientras que DPO está vinculado a las salidas de efectivo. Por lo tanto, la RPD es la única cifra negativa en el cálculo. Otra forma de ver la construcción de la fórmula es que DIO y DSO están vinculados a las existencias y a las cuentas por cobrar, respectivamente, que se consideran activos a corto plazo y se toman como positivos. La OPD está vinculada a las cuentas por pagar, que son un pasivo y, por tanto, se consideran negativas.
Cálculo de CCC
El ciclo de conversión de efectivo de una empresa pasa por tres etapas distintas. Para calcular el CCC, se necesitan varios elementos de los estados financieros:
- Ingresos y coste de los bienes vendidos (COGS) de la cuenta de resultados
- Inventario al principio y al final del período de tiempo
- Cuenta por cobrar (AR) al principio y al final del período de tiempo
- Cuentas por pagar (AP) al principio y al final del período de tiempo
- El número de días del periodo (e.g., año = 365 días, trimestre = 90)
La primera etapa se centra en el nivel de inventario existente y representa el tiempo que tardará la empresa en vender sus existencias. Esta cifra se calcula utilizando los Días de Inventario Pendiente (DIO). Se prefiere un valor más bajo de DIO, ya que indica que la empresa está realizando ventas rápidamente, lo que implica un mejor volumen de negocio para la empresa.
La DIO, también conocida como DSI, se calcula a partir del coste de los bienes vendidos (COGS), que representa el coste de adquisición o fabricación de los productos que una empresa vende durante un periodo.
DSI=COGSAvg. Inventario×365 Díasdonde:Avg. Inventario=21×(BI+EI)BI=Inventario inicialEI=Inventario final
La segunda etapa se centra en las ventas actuales y representa el tiempo que se tarda en cobrar el efectivo generado por las ventas. Esta cifra se calcula utilizando los días de ventas pendientes (DSO), que dividen el promedio de cuentas por cobrar por los ingresos por día. Se prefiere un valor más bajo para el DSO, lo que indica que la empresa es capaz de cobrar el capital en poco tiempo, mejorando a su vez su posición de tesorería.
DSO=Ingresos por DíaAvg. Cuentas por cobrardonde:Avg. Cuentas por cobrar=21×(BAR+EAR)BAR=Área inicialAR=Área final
La tercera etapa se centra en los pagos pendientes actuales de la empresa. Tiene en cuenta la cantidad de dinero que la empresa debe a sus proveedores actuales por el inventario y los bienes que compró, y representa el plazo en el que la empresa debe pagar esas obligaciones. Esta cifra se calcula utilizando los Días de Pago Pendiente (DPO), que considera las cuentas por pagar. Es preferible un valor de DPO más alto. Al maximizar esta cifra, la empresa conserva el efectivo durante más tiempo, aumentando su potencial de inversión.
DPO=COGS por díaAvg. Cuentas por pagardonde:Avg. Cuentas por pagar=21×(BAP+EAP)BAP=Inicio APEAP=Final APCOGS=Coste de las mercancías vendidas
Todas las cifras mencionadas anteriormente están disponibles como elementos estándar en los estados financieros presentados por una empresa que cotiza en bolsa como parte de sus informes anuales y trimestrales. El número de días del periodo correspondiente se toma como 365 para un año y 90 para un trimestre.
Lo que el ciclo de conversión de efectivo puede decirle
Aumentar las ventas de inventario para obtener beneficios es la principal forma de que una empresa obtenga más ganancias. Pero, ¿cómo se venden más cosas? Si el efectivo está disponible a intervalos regulares, uno puede producir más ventas para obtener beneficios, ya que la disponibilidad frecuente de capital conduce a más productos para fabricar y vender. Una empresa puede adquirir existencias a crédito, lo que da lugar a cuentas por pagar (PA).
Una empresa también puede vender productos a crédito, lo que da lugar a cuentas por cobrar (AR). Por lo tanto, el efectivo no es un factor hasta que la empresa paga las cuentas por pagar y cobra las cuentas por cobrar. Por tanto, el calendario es un aspecto importante de la gestión de la tesorería.
El CCC traza el ciclo de vida del efectivo utilizado para la actividad empresarial. Sigue al efectivo cuando se convierte primero en inventario y cuentas por pagar, luego en gastos para el desarrollo de productos o servicios, a través de las ventas y las cuentas por cobrar, y luego de nuevo en efectivo en mano. Básicamente, el CCC representa la rapidez con la que una empresa puede convertir el efectivo invertido desde el principio (inversión) hasta el final (beneficios). Cuanto más bajo sea el CCC, mejor.
La gestión de las existencias, la realización de las ventas y las cuentas por pagar son los tres ingredientes clave de las empresas. Si alguno de ellos se va al garete -por ejemplo, una mala gestión de las existencias, limitaciones en las ventas o un aumento de las cuentas por pagar en número, valor o frecuencia-, la empresa se verá afectada. Más allá del valor monetario implicado, el CCC tiene en cuenta el tiempo involucrado en estos procesos que proporciona otra visión de la eficiencia operativa de la empresa.
Además de otras medidas financieras, el valor del CCC indica la eficiencia con la que la dirección de una empresa utiliza los activos y pasivos a corto plazo para generar y redistribuir el efectivo y da una idea de la salud financiera de la empresa con respecto a la gestión del efectivo. La cifra también ayuda a evaluar el riesgo de liquidez vinculado a las operaciones de una empresa.
Consideraciones especiales
Si una empresa ha dado con todas las notas correctas y está atendiendo eficazmente las necesidades del mercado y de sus clientes, tendrá un valor de CCC más bajo.
El CCC puede no proporcionar inferencias significativas como una cifra independiente para un período determinado. Los analistas lo utilizan para hacer un seguimiento de una empresa a lo largo de varios períodos de tiempo y para comparar la empresa con sus competidores. El seguimiento del CCC de una empresa a lo largo de varios trimestres mostrará si está mejorando, manteniendo o empeorando su eficiencia operativa. Al comparar las empresas de la competencia, los inversores pueden fijarse en una combinación de factores para seleccionar la más adecuada. Si dos empresas tienen valores similares de rentabilidad de los fondos propios (ROE) y rentabilidad de los activos (ROA), puede merecer la pena invertir en la empresa que tenga el valor más bajo de CCC. Indica que la empresa es capaz de generar rendimientos similares más rápidamente.
El CCC también es utilizado internamente por la dirección de la empresa para ajustar sus métodos de pago de compras a crédito o cobros en efectivo a los deudores.
Ejemplo de uso de la CCC
El CCC tiene una aplicación selectiva a diferentes sectores industriales en función de la naturaleza de las operaciones empresariales. La medida tiene una gran importancia para los minoristas como Walmart Inc. (WMT), Target Corp. (TGT), y Costco Wholesale Corp. (COST), que intervienen en la compra y gestión de las existencias y en su venta a los clientes. Todas estas empresas pueden tener un alto valor positivo de CCC.
Sin embargo, el CCC no se aplica a las empresas que no tienen necesidades de gestión de inventario. Las empresas de software que ofrecen programas informáticos mediante licencias, por ejemplo, pueden realizar ventas (y beneficios) sin necesidad de gestionar las existencias. Del mismo modo, las compañías de seguros o de corretaje no compran artículos al por mayor para su venta al por menor, por lo que el CCC no se les aplica.
Las empresas pueden tener un CCC negativo, como los minoristas en línea eBay Inc. (EBAY) y Amazon.com Inc. (AMZN). A menudo, los minoristas online reciben fondos en sus cuentas por las ventas de bienes que realmente pertenecen y son servidos por terceros vendedores que utilizan la plataforma online. Sin embargo, estas empresas no pagan a los vendedores inmediatamente después de la venta, sino que pueden seguir un ciclo de pago mensual o basado en umbrales. Este mecanismo permite a estas empresas retener el efectivo durante un período de tiempo más largo, por lo que a menudo terminan con un CCC negativo. Además, si los bienes son suministrados directamente por el vendedor tercero al cliente, el minorista en línea nunca tiene ningún inventario interno.
Un blog de Harvard Business atribuye el CCC negativo como un factor clave en la supervivencia de Amazon en la burbuja de las puntocom del año 2000. Operar con un CCC negativo se convierte en una fuente de efectivo para la empresa, en lugar de ser un coste para ella.
Qué mide el ciclo de conversión de efectivo?
El ciclo de conversión de efectivo (CCC) es una de las diversas medidas de la eficacia de la gestión. Mide la rapidez con la que una empresa puede convertir el efectivo en mano en aún más efectivo en mano. El CCC hace esto siguiendo el efectivo, o la inversión de capital, ya que primero se convierte en inventario y cuentas por pagar (AP), a través de las ventas y las cuentas por cobrar (AR), y luego de nuevo en efectivo. Por lo general, cuanto más baja sea la cifra del CCC, mejor será para la empresa.
Qué es la fórmula del ciclo de conversión de efectivo?
Ciclo de conversión de efectivo = días de existencias pendientes + días de ventas pendientes – días de deudas pendientes.
¿Qué dice el ciclo de conversión de efectivo sobre la gestión de una empresa??
Cuando una empresa -o su dirección- tarda mucho tiempo en cobrar las cuentas por cobrar pendientes, tiene demasiadas existencias a mano o paga sus gastos con demasiada rapidez, alarga el CCC. Un CCC más largo significa que se necesita más tiempo para generar efectivo, lo que puede significar la insolvencia para las pequeñas empresas.
Cuando una empresa cobra rápidamente los pagos pendientes, prevé correctamente las necesidades de inventario o paga sus facturas lentamente, acorta el CCC. Un CCC más corto significa que la empresa es más saludable. El dinero adicional puede utilizarse para realizar compras adicionales o pagar la deuda pendiente. Cuando una empresa tiene que pagar a sus proveedores rápidamente, se conoce como un tirón de liquidez, lo que es malo para la empresa. Cuando un gestor no puede cobrar los pagos con la suficiente rapidez, se conoce como un lastre para la liquidez, lo que también es malo para la empresa.
Cómo afecta la rotación de inventario al ciclo de conversión de efectivo?
Una mayor, o más rápida, rotación de inventario disminuye el ciclo de conversión de efectivo. Por lo tanto, una mejor rotación del inventario es positiva para el CCC y la eficiencia general de la empresa.
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