Calificación de Lipper frente a. Morningstar: Una visión general
La mayoría de los inversores no son expertos en el análisis de fondos de inversión. Probablemente no saben lo que es un ratio de Sharpe o por qué un proveedor cobra 175 puntos básicos por el Fondo XYZ, y otro sólo cobra 25 puntos básicos por el Fondo ABC. La mayoría de los inversores no están formados en el análisis fundamental y no saben leer un gráfico de velas de acciones. La mayoría de los inversores sólo buscan un lugar relativamente seguro para ahorrar su dinero y esperan obtener un rendimiento decente en el camino, y es por eso que los sistemas de calificación como Morningstar (MORN) y Lipper Leaders son tan importantes.
Morningstar y Lipper son dos de los nombres más destacados en el mundo de los fondos de inversión. Estas empresas evalúan los fondos, destacan los datos críticos y otorgan una calificación sencilla y fácil de comparar a cada uno de ellos. Las empresas de fondos de inversión se preocupan por sus calificaciones Morningstar y Lipper porque saben que muchos inversores y asesores financieros confían en ellas para tomar decisiones de inversión.
La métrica de evaluación más popular de Morningstar es su escala de cinco estrellas. Lipper utiliza cinco quintiles o categorías distintas, y califica cada fondo en cinco medidas diferentes. Si se determina que un fondo está en el 20% superior de un quintil específico, obtiene el título de „Líder Lipper” para esa característica.
Las calificaciones de Morningstar y Lipper se publican ampliamente, por lo que mucha gente las acepta como exactas. Un mejor enfoque sería comprender los puntos fuertes y débiles de cada sistema de calificación.
Puntos clave
- Lipper califica los fondos de inversión en una escala de uno a cinco, y cuanto más alto es el número, mejor es el fondo.
- Morningstar clasifica los fondos de inversión en una curva de campana utilizando un sistema de clasificación por estrellas (1-5).
- Tanto Lipper como Morningstar asignan fondos a varias categorías.
Morningstar
La primera calificación Morningstar se introdujo en 1985. Se centró en unas pocas categorías generales y fue más un recurso de acumulación de datos que una evaluación exhaustiva.
Todo el sistema fue revisado en 2002. Se incorporaron nuevas categorías de fondos y se redujeron los grupos para hacer hincapié en las diferencias, además de los estilos de gestión. Incluye nuevas métricas, y divide el historial de rendimiento en diferentes períodos de tiempo. Los fondos de renta variable se segregaron por capitalización bursátil (el tamaño de las acciones del fondo) para evitar que los fondos de gran capitalización dominaran sistemáticamente las calificaciones.
Hoy en día, Morningstar organiza los fondos de inversión en función de los tipos de inversiones en la cartera de un fondo, la región en la que se realizan las inversiones del fondo y la estrategia general de gestión. Las calificaciones Morningstar se basan en una distribución en forma de campana:
- El 10% recibe una calificación de 5 estrellas
- 22.El 5% recibe una calificación de 4 estrellas
- El 35% recibe una calificación de 3 estrellas
- 22.El 5% recibe una calificación de 2 estrellas
- El 10% recibe una calificación de 1 estrella.
Morningstar actualiza sus clasificaciones mensualmente.
Lipper
Lipper califica los fondos de inversión según cinco criterios: consistencia de la rentabilidad, preservación del capital, ratios de gastos, rentabilidad total y eficiencia fiscal. Lipper enumera las cinco calificaciones de cualquier fondo de inversión y permite a los inversores decidir cuál es la más importante para ellos.
A cada categoría se le asigna una calificación en una escala de uno a cinco. Por ejemplo, un fondo de inversión puede ser calificado con un dos en cuanto a la consistencia de la rentabilidad y con un cinco en cuanto a la eficiencia fiscal. En el sistema Lipper, los números más altos se consideran mejores; un fondo de inversión preferiría tener un cuatro que un tres.
Cualquier fondo que figure en el 20% superior de una categoría determinada recibe el título de líder de Lipper para esa categoría. El siguiente 20% recibe una calificación de cuatro, el 20% medio recibe una calificación de tres, el siguiente 20% recibe una calificación de dos y el 20% más bajo recibe una calificación de uno. Es posible que un fondo de inversión tenga varias categorías Lipper Leader; de hecho, muchos de los mejores fondos tienen tres o cuatro designaciones Lipper Leader.
Las calificaciones de Lipper también se ajustan cada mes y, al igual que Morningstar, se calculan para períodos de tres, cinco y diez años. Lipper también incluye un periodo global que se remonta a la creación de un fondo de inversión.
Morningstar gana la ventaja en transparencia, simplicidad y medidas de riesgo efectivas. Lipper es mejor en cuanto a la personalización, la profundidad y el seguimiento del rendimiento persistente entre fondos similares.
Riesgo frente a. Rendimiento
El núcleo de un sistema de calificación de fondos de inversión se basa en medidas ajustadas al riesgo, es decir, el potencial de pérdidas futuras que debe asumir un inversor para obtener una rentabilidad.
Tanto para Morningstar como para Lipper, la medida ajustada al riesgo se basa en una comparación con la rentabilidad media de una determinada categoría de fondos. Esto significa que un fondo de inversión se verá bien o mal en función de la correlación de sus rendimientos y pérdidas con los índices básicos de la categoría. Por ejemplo, los fondos de gran capitalización se miden con respecto a un índice importante de gran capitalización, como el S&P 500.
Hay mucho potencial de error en un sistema como éste, ya que el mero hecho de ser diferente a un índice podría llevar a mejoras artificiales en la calificación de los fondos. Un fondo de mediana capitalización del 75% podría compararse con un índice de mediana capitalización importante, pero su exposición del 25% a las pequeñas capitalizaciones podría aumentar la rentabilidad lo suficiente como para darle una calificación, independientemente de los resultados del gestor.
Esto es particularmente problemático para Lipper, que utiliza un ratio de información en su cálculo que es excesivamente sensible a la elección del índice. Morningstar sufre este problema en menor medida. Los inversores deben prestar mucha atención al nivel de diferencia entre un fondo de inversión y su índice comparativo. El R-cuadrado es un excelente indicador para aquellos que siguen la teoría moderna de la cartera (MPT).
Consideraciones especiales
Las categorías y las elecciones de índices influyen en gran medida en las calificaciones de Lipper y Morningstar, lo que significa que es importante entender cómo se asignan los fondos a las diferentes categorías.
En los Estados Unidos, Morningstar apoya 122 categorías, que se agrupan en nueve categorías (U.S. (renta variable, renta variable sectorial, asignación, renta variable internacional, alternativos, materias primas, bonos imponibles, bonos municipales y mercado monetario).
Lipper combina sus fondos de inversión basándose tanto en las clasificaciones (que se basan en las participaciones) como en las categorías (que se basan en el lenguaje del objetivo del fondo en el folleto). Lipper tiene clasificaciones de renta variable global separadas en función del estilo de inversión y la capitalización del mercado.
Morningstar admite diferentes categorías de acciones internacionales diversificadas, como Foreign Large Value, Foreign Large Blend, Foreign Large Growth, Foreign Small/Mid Value, Foreign Small/Mid Blend, Foreign Small/Mid Growth y World Stock, entre otras.
Aunque tanto Morningstar como Lipper presentan importantes problemas metodológicos, siguen siendo herramientas viables y útiles para el público inversor. No todo el mundo tiene tiempo para convertirse en un experto en el análisis de fondos, por lo que es muy conveniente contar con empresas como éstas para simplificar las cosas.
Los inversores deben tener en cuenta que las rentabilidades pasadas -en las que se basan estos sistemas- no son garantía de resultados futuros, y que cada inversión debe ajustarse a las necesidades y objetivos específicos de cada inversor.
Fuentes del artículo
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