El término bono basura hace que la gente piense en una inversión sin valor. Aunque hubo un tiempo, hace más de 30 años, en el que este nombre se ganó con justicia, la realidad actual es que el término se refiere simplemente a los bonos emitidos por empresas que no tienen grado de inversión. Estos bonos suelen denominarse bonos corporativos de alto rendimiento. A diferencia de lo que sugiere el nombre „bono basura”, algunos de estos bonos son una excelente opción para los inversores. El hecho de que un emisor de bonos tenga actualmente una calificación inferior a la de grado de inversión no significa que el bono vaya a fracasar. De hecho, en muchos, muchos casos, los bonos corporativos de alto rendimiento no fallan en absoluto y devuelven rendimientos mucho más altos que sus homólogos con grado de inversión.
Otro punto importante es que aunque estos bonos se consideran más arriesgados que otros bonos, siguen siendo más estables (menos volátiles) que el mercado de valores, por lo que ofrecen una especie de término medio entre el mercado de valores tradicionalmente de mayor pago y mayor riesgo, y el mercado de bonos más estable de menor pago y menor riesgo. En última instancia, ninguna acción o bono tiene garantizado el rendimiento y, en el gran esquema de oportunidades de inversión, los bonos basura no son en absoluto la opción más arriesgada que existe.
Aun así, dado que son más arriesgados que los bonos tradicionales, muchos bonos basura deberían evitarse en función de las circunstancias específicas de la empresa que los emite. Por lo tanto, los inversores astutos investigan los bonos y sopesan los pros y los contras de cada emisor para determinar si un bono corporativo de alto rendimiento concreto es una inversión inteligente o no.
Las ventajas
Los bonos corporativos de alto rendimiento tienen varias características que los hacen atractivos para los inversores:
Ofrecen una mayor retribución en comparación con los bonos tradicionales con grado de inversión: Esto es lo más importante. Todo se reduce al dinero. Sencillamente, como las empresas que emiten estos bonos no tienen una calificación de grado de inversión, deben ofrecer un mayor rendimiento de la inversión. Esto significa que si un bono basura paga, siempre pagará más que un bono de grado de inversión de tamaño similar.
Si la empresa que emite el bono mejora su situación crediticia, el bono puede revalorizarse también: Cuando está claro que una empresa está haciendo las cosas bien para mejorar su situación crediticia, invertir en bonos de alto rendimiento antes de que alcancen el grado de inversión puede ser una forma excelente de aumentar la rentabilidad sin dejar de disfrutar de la seguridad de un bono con grado de inversión. Los inversores suelen investigar a fondo las empresas que ofrecen bonos de alto rendimiento para encontrar esas „estrellas emergentes”, como se las suele llamar en el mercado de bonos.
Los tenedores de bonos cobran antes que los accionistas cuando una empresa quiebra. Si una empresa es arriesgada, pero usted quiere invertir en ella, los tenedores de bonos recibirán el pago primero que los accionistas durante la liquidación de los activos. En última instancia, el impago de una empresa significa que los bonos y las acciones que emitió no tienen ningún valor, pero como los tenedores de bonos cobran primero, tienen más posibilidades de recuperar su inversión que los tenedores de acciones en caso de impago. Una vez más, el nombre de „basura” puede ser muy engañoso, ya que estos bonos pueden proporcionar claramente una inversión más segura que las acciones.
Ofrecen un pago más alto que los bonos tradicionales, pero son un retorno de la inversión más fiable que las acciones. El primer punto de esta lista era que estos bonos ofrecen un mayor rendimiento de la inversión que los bonos tradicionales. Pero, por otro lado, también ofrecen un pago más fiable que las acciones. Mientras que el alto pago de las acciones puede variar en función del rendimiento de la empresa, con un bono corporativo de alto rendimiento, el pago será constante en cada período de pago a menos que la empresa incumpla.
Las empresas resistentes a la recesión pueden estar infravaloradas. El gran problema de los bonos corporativos de alto rendimiento es que, cuando llega una recesión, las empresas que los emiten son las primeras en desaparecer. Sin embargo, algunas empresas que no tienen una calificación de grado de inversión en sus bonos son resistentes a la recesión porque están en auge en esos momentos. Esto hace que las empresas que emiten este tipo de bonos sean más seguras, y quizás incluso más atractivas durante los periodos de crisis económica. Un gran ejemplo de este tipo de empresas son los minoristas de descuento y los mineros de oro.
Tenga en cuenta que muchas de las empresas que emiten estos bonos son empresas buenas, sólidas y de buena reputación que acaban de caer en tiempos difíciles debido a una mala temporada, errores de composición u otras dificultades. Estas cosas pueden hacer que las obligaciones de deuda de una empresa se disparen y bajen su calificación. Investigar cuidadosamente el mercado, el sector y la empresa puede ayudar a revelar si la empresa está pasando por un momento difícil o si se dirige hacia el impago. Los inversores astutos en bonos buscan regularmente oportunidades de inversión en bonos de alto rendimiento para ayudar a aumentar el rendimiento de su cartera de renta fija con gran éxito. Esto se debe a que estos bonos de alto rendimiento proporcionan un mayor rendimiento de la inversión que los bonos emitidos por el gobierno, los bonos con grado de inversión o los certificados de depósito.
Los inversores en acciones también suelen recurrir a los bonos corporativos de alto rendimiento para completar sus carteras. Esto se debe a que dichos bonos son menos vulnerables a las fluctuaciones de los tipos de interés, por lo que diversifican, reducen el riesgo general y aumentan la estabilidad de dichas carteras de inversión de alto rendimiento.
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Bonos basura
Los contras de los bonos corporativos de alto rendimiento
Hay varios aspectos negativos de los bonos corporativos de alto rendimiento que los inversores deben considerar también para hacer una inversión inteligente:
Mayores tasas de impago. La única razón por la que los bonos de alto rendimiento son de alto rendimiento es porque conllevan una mayor probabilidad de impago que los bonos tradicionales con grado de inversión. Dado que un impago significa que los bonos de la empresa no tienen valor, esto hace que estas inversiones sean mucho más arriesgadas para incluirlas en una cartera de bonos tradicionales. Sin embargo, hay que tener en cuenta que cuando una empresa incumple, paga los bonos antes que las acciones durante la liquidación, por lo que los tenedores de bonos siguen teniendo mayor seguridad que los inversores en bolsa. Cuando la mitigación del riesgo es la principal preocupación, deben evitarse los bonos corporativos de alto rendimiento.
No son tan fluidos como los bonos con grado de inversión. Como resultado del estigma tradicional de los „bonos basura”, muchos inversores dudan en invertir en este tipo de bonos. Esto significa que la reventa de un bono de alto rendimiento puede ser más difícil que la de un bono tradicional con grado de inversión. Para los inversores que quieren asegurarse la libertad de revender sus bonos, los bonos corporativos de alto rendimiento no son tan atractivos.
El valor/precio de un bono corporativo de alto rendimiento puede verse afectado por una caída en la calificación crediticia del emisor. Esto también ocurre con los bonos tradicionales, pero los de alto rendimiento se ven afectados con mucha más frecuencia por estos cambios (riesgo de migración). Si la calificación crediticia baja más, el precio del bono puede bajar también, lo que puede reducir drásticamente el rendimiento de la inversión.
El valor/precio de un bono corporativo de alto rendimiento también se ve afectado por los cambios en el tipo de interés. Los cambios en los tipos de interés pueden afectar a todos los bonos, no sólo a los de alto rendimiento. Si el tipo de interés aumenta, el valor del bono disminuirá. Si cae, el valor sube a la inversa, por lo que se trata de una calle de doble sentido, sólo que hay muchas más posibilidades de que esto salga mal con un bono de alto rendimiento que con un bono tradicional de grado de inversión.
Los bonos corporativos de alto rendimiento son los primeros en desaparecer durante una recesión. Tradicionalmente, el mercado de bonos basura se ha visto muy afectado por las recesiones. Aunque otros bonos pueden ver subir su valor como forma de atraer a estos inversores en estos momentos, aquellos que ya estaban emitiendo bonos de alto rendimiento no pueden hacerlo y a menudo empiezan a fracasar a medida que otras oportunidades de bonos se vuelven más atractivas para los inversores. Esto significa que, durante una recesión, casi todos los bonos basura, a menos que pertenezcan a sectores resistentes a la recesión, corren un riesgo mucho mayor de lo normal de perder su valor.
El resultado final
Sí, los bonos corporativos de alto rendimiento son más volátiles y, por lo tanto, más arriesgados que los bonos de grado de inversión y los emitidos por el gobierno. Sin embargo, estos valores también pueden ofrecer importantes ventajas si se analizan en profundidad. Todo se reduce a dinero. Sencillamente, como ciertos emisores no tienen una calificación de grado de inversión, deben ofrecer un mayor rendimiento de la inversión y, por tanto, depende claramente de los perfiles de riesgo de los inversores.
Fuentes del artículo
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