Bono de gran descuento

Qué es un bono de descuento profundo?

Un bono con gran descuento es un bono que se vende a un valor significativamente menor que su valor nominal. En particular, estos bonos se venden con un descuento del 20% o más sobre la par y tienen un rendimiento que es significativamente más alto que los tipos vigentes de los valores de renta fija con un perfil similar.

Estos bonos de alto rendimiento o bonos basura tienden a tener precios de mercado bajos debido a la preocupación subyacente sobre la capacidad de los emisores para devolver los intereses o el principal de la deuda. Sin embargo, no siempre es así, ya que los bonos de cupón cero suelen empezar a cotizar con un gran descuento aunque el emisor tenga una calificación crediticia muy alta.

Puntos clave

  • Un bono con gran descuento se negocia a un precio de mercado que es un 20% o menos que su valor nominal o de referencia.
  • Estos descuentos pueden reflejar las preocupaciones crediticias subyacentes con el emisor, aumentando los rendimientos de estos bonos hasta el nivel de chatarra a medida que aumenta el riesgo de impago.
  • Los bonos de cupón cero también se emitirán con un gran descuento, incluso si el emisor tiene la mejor calificación crediticia, ya que estos bonos no pagan cupones y aumentarán su valor a medida que se acerque su vencimiento.

Comprender los bonos de gran descuento

Cuando un bono vence, el inversor recibe el valor nominal completo del bono. Un bono puede venderse a la par, con prima o con descuento. Un bono comprado a la par tiene el mismo valor que el valor nominal del bono. Un bono comprado con prima tiene un valor superior al valor nominal del bono. Con el tiempo, el valor del bono disminuye hasta igualar el valor nominal al vencimiento. Un bono emitido con descuento tiene un precio inferior a la par. Un tipo de bono con descuento que se negocia en los mercados es el bono con gran descuento.

Un bono con gran descuento suele tener un precio de mercado un 20% o más por debajo de su valor nominal. El emisor de un bono con gran descuento puede ser percibido como financieramente inestable. Los bonos emitidos por estas empresas se consideran más arriesgados que otros similares y, por tanto, tienen un precio acorde. Los bonos basura son ejemplos de bonos con gran descuento. Los tenedores de bonos también pueden encontrarse con bonos de gran descuento cuando la calificación crediticia de la empresa emisora se rebaja repentinamente.

Un bono también puede emitirse con un descuento significativo si el tipo de cupón inicial del bono se ofrece a un nivel significativamente inferior al tipo de interés vigente en el mercado, lo que lo hace menos atractivo para los inversores que pueden encontrar mejores tipos de interés en otros lugares. Dado que el precio de un bono está inversamente relacionado con los tipos de interés, un aumento de los tipos de interés significará que el tipo de cupón de los bonos existentes no está a la par con los nuevos bonos emitidos al tipo de interés más alto. Los tenedores de estos bonos con cupones más bajos, por lo tanto, verán caer el valor de sus bonos. La disminución del valor refleja el hecho de que los tipos de interés vigentes son más altos que los tipos del cupón del bono. Si los tipos de interés aumentan lo suficiente, el valor del bono puede caer tanto que se ofrezca con un gran descuento.

Descuentos profundos y bonos de cupón cero

Un bono con gran descuento no tiene que pagar cupones, como ocurre con los bonos de cupón cero. Algunos bonos de cupón cero se ofrecen con un gran descuento, y estos bonos no realizan pagos periódicos a los tenedores de bonos. El rendimiento de estos bonos es la diferencia entre el valor nominal y el precio descontado. Esto significa que el precio de los cupones cero fluctuará más que el de los bonos que proporcionan pagos periódicos de intereses. No todos los bonos de cupón cero son bonos de gran descuento; algunos son bonos de descuento por emisión original (OID). Por ejemplo, un bono OID puede ser uno emitido a 975 dólares con un valor nominal de 1.000 dólares, y un bono de gran descuento puede ser uno emitido a 680 dólares con un valor nominal de 1.000 dólares.

Los bonos de gran descuento suelen ser a largo plazo, con vencimientos de cinco años o más (excepto las letras del Tesoro, que son de cupón cero a corto plazo), y se emiten con cláusulas de rescate. Los inversores se sienten atraídos por estos bonos con descuento debido a su alta rentabilidad o a la mínima posibilidad de que sean rescatados antes de su vencimiento. Los emisores buscan el método menos costoso de obtener capital a través de la deuda. Los bonos con gran descuento se revalorizan más rápido que otros tipos de bonos cuando los tipos de interés del mercado bajan y se deprecian más rápido cuando los tipos suben. Si los tipos de interés aumentan en la economía, los bonos existentes tendrán pagos de intereses más bajos y, por tanto, un menor coste de la deuda para el emisor. Por lo tanto, al emisor le conviene no rescatar los bonos.

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