En los últimos 25 ó 30 años se ha producido un cambio importante en los planes de jubilación ofrecidos por las empresas del sector privado, pasando del tradicional plan de prestación definida (plan de PD) al más moderno plan de contribución definida (plan de CD).
Los planes tradicionales de PD, comúnmente conocidos como pensiones, suelen ofrecer una renta mensual garantizada a los empleados cuando se jubilan y hacen recaer la carga de la financiación y la elección de las inversiones en el empresario. Los planes de CD, como el 401(k), son financiados principalmente por los empleados, que eligen las inversiones y, por tanto, acaban asumiendo el riesgo de inversión.
A continuación, analizaremos las razones por las que los planes de PD han perdido terreno frente a los de CD y las complejidades de los planes de PD, en particular, la estimación de los pasivos por pensiones.
Puntos clave
- Los planes de prestación definida pagan una renta garantizada a los empleados jubilados y son financiados por las empresas, que eligen las inversiones del plan.
- En el sector privado, los planes de PD han sido sustituidos en gran medida por planes de aportación definida, financiados principalmente por los empleados, que eligen las inversiones y asumen el riesgo de las mismas.
- Las empresas optan por los planes de CD porque son más rentables y menos complejos de gestionar que los planes de pensiones tradicionales.
- La estimación del pasivo de un plan de pensiones es complicada, lo que puede llevar a errores.
Historia del plan de prestación definida
Los planes de BD se remontan a tiempos pasados. Se introdujeron por primera vez en los Estados Unidos.S. cuando el gobierno prometió proporcionar prestaciones de jubilación a los veteranos que sirvieron en la Guerra de la Independencia. Posteriormente, el número de planes de prestación definida aumentó en todo el país a medida que la mano de obra de los EE.UU. crecía.S. se han industrializado más.
Estas son las principales razones por las que los planes de BD ganaron popularidad:
- Suelen ofrecer a los empleados una mayor prestación de jubilación que otros planes de jubilación, sobre todo si los empleados viven mucho tiempo tras la jubilación.
- Los planes de PD hacen recaer en el empresario, y no en el trabajador, la responsabilidad de tomar decisiones de inversión y los riesgos asociados a las fluctuaciones del mercado.
- Las empresas suelen tener un horizonte temporal mucho más largo que la esperanza de vida de los empleados. En consecuencia, se considera que los empleadores tienen una capacidad mucho mayor para absorber las grandes fluctuaciones del mercado a lo largo de varios ciclos de mercado.
Por qué los planes de aportaciones definidas han cobrado impulso
A pesar de las ventajas de la estructura de los planes de BD, los planes de CD han cobrado impulso y popularidad. Como resultado de este cambio, la responsabilidad principal de la preparación para la jubilación se ha retirado de los patrocinadores de los planes de la empresa y se ha colocado en los empleados.
Las ramificaciones de este cambio son profundas, y muchos han cuestionado la preparación de la población en general para manejar una responsabilidad tan compleja. Esto, a su vez, ha estimulado el debate sobre qué tipo de estructura de plan de jubilación es mejor para la población en general.
Los planes de CD se diseñaron inicialmente para complementar los planes de BD, aunque generalmente ya no es así.
La transición de los planes de BD a los planes de CD en las últimas décadas es producto de lo siguiente:
- Las empresas suelen ahorrar una cantidad significativa de dinero al cambiar su plan de BD por un plan de CD, ya que las prestaciones ofrecidas por los planes de CD suelen ser inferiores a las de los planes de BD.
- Debido a las complejidades asociadas a la estimación de los pasivos de los planes de PD, es difícil para los ejecutivos de las empresas presupuestar los gastos de las prestaciones de jubilación.
- Las disposiciones contables fuera de balance utilizadas por las empresas para contabilizar los planes de PD pueden crear problemas que corrompan los estados financieros de la empresa y distorsionen su situación financiera.
- La complejidad asociada a la inversión de los activos del plan requiere un gran conocimiento en materia de inversiones. Por ello, hay que contratar a terceras empresas de consultoría de inversiones institucionales, empresas actuariales y empresas de contabilidad para que se encarguen de esta responsabilidad.
- El tamaño relativo de los activos y pasivos del plan de BD suele ser muy grande. Esto requiere que los ejecutivos de la empresa se centren en la administración de su plan de jubilación en lugar de dedicarse a las actividades principales del negocio.
La complejidad de la estimación del pasivo por pensiones
El principal problema asociado a la oferta de un plan de BD comienza con la estimación de la obligación de beneficios proyectados (OBP) de un empleado. La OBP representa la estimación del valor actual de un pasivo futuro de la prestación de jubilación de un empleado. Para entender la complejidad de la estimación de este pasivo, veamos el siguiente ejemplo simplificado de cómo se calcula.
Estimación de la OBP: Un ejemplo sencillo
Supongamos que la empresa ABC fue creada por Linda. Linda tiene 22 años y se ha graduado recientemente en la universidad. Es la única empleada, tiene un salario base de 25.000 $ y acaba de cumplir un año de servicio en la empresa. La empresa de Linda ofrece un plan de BD. La prestación del plan de PD le proporcionará una prestación de jubilación anual igual al 2% de su salario final, multiplicado por el número de años que haya acumulado en la empresa.
Supongamos también que trabajará 45 años antes de jubilarse y que recibirá una tasa de crecimiento anual de la remuneración del 2% por cada año que trabaje para la empresa ABC. Basándonos en estos supuestos, podemos estimar que la prestación de jubilación anual proyectada de Linda después de un año de servicio será la siguiente
- $1,219 ($25,000 x 1.0245 x .02)
Tenga en cuenta que esta estimación de la prestación de jubilación tiene en cuenta el aumento salarial futuro estimado de Linda a lo largo de su carrera laboral estimada de 45 años.
Sin embargo, no tiene en cuenta el servicio futuro previsto de Linda en la empresa ABC. En cambio, la estimación de la prestación solo tiene en cuenta su servicio acumulado hasta la fecha. Una vez determinado este importe de la prestación, se supone que Linda recibirá, al principio de cada año después de su jubilación, una prestación de 1.219 dólares anuales durante su esperanza de vida, que supondremos que es de 30 años.
$8.2 billones
La cantidad de activos en planes de contribución definida en Estados Unidos en 2019, según el Investment Company Institute.
Importe de la pensión en el momento de la jubilación
Ahora podemos determinar el valor de la OBP. Para lograr este objetivo, la prestación anual de jubilación de Linda debe convertirse en un valor a tanto alzado en la fecha prevista de jubilación normal.
Utilizando un rendimiento del 4% de un bono del Tesoro a 30 años como factor de descuento conservador, el valor actual de la prestación anual de jubilación de Linda a lo largo de su esperanza de vida de 30 años en la fecha de su jubilación sería de 21.079 $. Esto representa lo que la empresa ABC tendría que pagar a Linda para satisfacer la obligación de prestación de jubilación de la empresa el día que se jubile.
Para determinar la OBP, el valor actual de la prestación de jubilación de Linda en su fecha normal de jubilación tendría que descontarse 44 años atrás hasta la fecha de valoración actual. De nuevo, utilizando el rendimiento del bono del Tesoro a 30 años del 4% como factor de descuento, el valor actual de la prestación de Linda sería de 3.753 $.
Este importe es la OBP. Es la cantidad que los ejecutivos de la empresa reservan en una cuenta al final del primer año de empleo de Linda para poder pagar su prestación de jubilación prometida de 1.219 dólares anuales, pagaderos en 45 años, durante su esperanza de vida tras la jubilación. Si la empresa ABC reserva esta cantidad de dinero, el plan de BD de la empresa ABC estaría totalmente financiado desde el punto de vista actuarial.
Estimación del pasivo: Supuestos adicionales
Este ejemplo representa un caso simplificado de las complejidades asociadas a la estimación de los pasivos por pensiones. Para estimar la OBP de acuerdo con las directrices aceptadas, habría que tener en cuenta otras hipótesis actuariales y mandatos contables.
Teniendo esto en cuenta, veamos ahora 10 supuestos que tendríamos que tener en cuenta para estimar la OBP y cómo afectarían a la exactitud de la estimación del pasivo por pensiones.
| Supuestos del plan de BD | Cuestiones a tener en cuenta | Impacto en la OBP |
|---|---|---|
| 1. Fórmula de las prestaciones de jubilación | La fórmula de las prestaciones puede cambiar con el tiempo. | Cualquier tipo de cambio en las prestaciones afectará materialmente a la OBP estimada. |
| 2. Estimación de la tasa de crecimiento salarial de los empleados | Las tasas de crecimiento de la remuneración futura son imposibles de proyectar con precisión. | Una tasa de crecimiento salarial más alta aumentará la OBP. |
| 3. Duración estimada de la carrera laboral | Es imposible saber cuánto tiempo trabajará un empleado para una organización. | Cuantos más años de servicio acumule el trabajador, mayor será la OBP. |
| 4. Años de servicio utilizados para el cálculo de la OBP | Las directrices actuariales exigen que la OBP tenga en cuenta las estimaciones de crecimiento salarial futuro, pero ignora cualquier servicio potencial futuro. | Si las directrices actuariales exigieran la inclusión de los posibles servicios futuros, la OBP estimada aumentaría drásticamente. |
| 5. Incertidumbre sobre la adquisición de derechos | Es imposible saber si los empleados trabajarán para la empresa el tiempo suficiente para que se les concedan las prestaciones de jubilación. | Las disposiciones de adquisición de derechos aumentarán la incertidumbre en la estimación de la OBP. |
| 6. Duración de la prestación de jubilación mensual del trabajador | Es imposible saber cuánto tiempo vivirán los empleados después de jubilarse. | Cuanto más tiempo vivan los jubilados, más tiempo recibirán las prestaciones de jubilación, y mayor será el impacto en la estimación de la OBP. |
| 7. Hipótesis de pago de la jubilación | Es difícil saber qué tipo de opción de pago elegirán los empleados, porque su condición de beneficiarios puede cambiar con el tiempo. | La elección de las prestaciones de supervivencia afectará a la duración del horizonte temporal en el que se espera que se paguen las prestaciones. Esto, a su vez, afectará a la estimación de la OBP. |
| 8. Disposiciones de ajuste del coste de la vida (COLA) | Es difícil saber si en el futuro se ofrecerá una prestación de COLA, cuál será el tipo de prestación de COLA en el futuro o con qué frecuencia se concederá un COLA. | Cualquier tipo de beneficio de COLA aumentará la estimación de la OBP. |
| 9. Tipo de descuento aplicado a las prestaciones durante el periodo de jubilación hasta la fecha de jubilación del empleado | Es imposible saber qué tipo de descuento debe aplicarse para determinar el valor actual de la prestación de jubilación en el momento de la jubilación. | Cuanto mayor (menor) sea el tipo de descuento asumido, menor (mayor) será la OBP estimada. La flexibilidad que se otorga a la dirección para fijar el tipo de descuento aumenta la capacidad de la dirección de la empresa para manipular los estados financieros de la misma mediante la manipulación del importe del pasivo neto por pensiones registrado en el balance de la empresa |
| 10. Tipo de descuento aplicado al valor de la anualidad de la prestación de jubilación en la fecha de jubilación a la fecha de valoración actual | Es imposible saber qué tipo de descuento debe aplicarse para determinar el valor actual de la prestación de jubilación en la actualidad. | Cuanto mayor (menor) sea el tipo de descuento asumido, menor (mayor) será la OBP estimada. La flexibilidad que se otorga a la dirección para fijar el tipo de descuento aumenta la capacidad de la dirección de la empresa para manipular los estados financieros de la misma mediante la manipulación del importe del pasivo neto por pensiones registrado en el balance de la empresa. |
Aspectos contables
El segundo problema que plantea la estructura del plan de PP se refiere al tratamiento contable de los activos y pasivos del plan de PP de la empresa. En la U.S., El Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) ha establecido las directrices FASB 87 de Contabilidad de Pensiones para Empleadores como parte de los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (GAAP).
La norma FASB 87 permite la contabilización fuera de balance de los activos y pasivos por pensiones. Posteriormente, cuando se estima la OBP para el plan de BD de una empresa y se realizan las aportaciones al plan, la OBP no se registra como pasivo en el balance de la empresa, y las aportaciones al plan no se registran como activo. En cambio, los activos del plan y la OBP se compensan, y el importe neto se consigna en el balance de la empresa como pasivo neto por pensiones.
Este tipo de flexibilidad contable crea muchos problemas importantes tanto para las empresas como para los inversores. Como se ha dicho anteriormente, la OBP estimada y los activos del plan son grandes en relación con la deuda y la capitalización de una empresa. A su vez, esto significa que la situación financiera de una empresa no queda reflejada con exactitud en el balance de la empresa a menos que estas cantidades se incluyan en los estados financieros.
Como resultado, se distorsionan importantes ratios financieros, y muchos ejecutivos de empresas, así como los inversores, pueden llegar a conclusiones erróneas sobre la situación financiera de una empresa.
The Bottom Line
Los planes de PD fueron implementados por personas que tenían las mejores intenciones de ayudar a los empleados a experimentar una vida financieramente sólida durante sus años de jubilación. Eliminar las cargas de la planificación de la jubilación de los empleados y hacerlas recaer en el empleador es también una importante ventaja del plan de pensiones tradicional. No obstante, los planes de CD han superado a los de BD como plan de jubilación preferido por las empresas del sector privado.
Los errores de valoración asociados a la estimación de los pasivos de las pensiones de los planes de PD suponen un problema inevitable. Además, las disposiciones contables asociadas a la contabilización de los pasivos netos por pensiones en el balance de una empresa, en lugar de contabilizar tanto el activo como el pasivo por pensiones, plantea otras cuestiones que van en contra de la gobernanza empresarial prudente.
Fuentes del artículo
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