¿Qué son las asignaciones hipotecarias??
Las asignaciones hipotecarias son un paso en la liquidación de los valores respaldados por hipotecas (MBS) que se negocian en el mercado secundario. En el momento de la cesión, el vendedor proporciona al comprador los detalles precisos de los préstamos que componen el conjunto subyacente del MBS.
Puntos clave
- La asignación de hipotecas se refiere a un paso en un valor respaldado por hipotecas (MBS) que se anunciará.
- Este paso es cuando el vendedor del MBS notifica al comprador todos los detalles de las hipotecas subyacentes que componen el MBS.
- El proceso de asignación de hipotecas se produce en el mercado secundario de valores respaldados por hipotecas (MBS) negociados.
- En el momento en que se ejecuta la operación, ni el comprador ni el vendedor conocen las hipotecas subyacentes de un MBS; esto es para garantizar la negociación y la liquidez.
- El vendedor debe notificar al comprador todos los detalles de la hipoteca subyacente dos días antes de la liquidación de la operación, antes de las 3 p.m.
- La variación entre el valor estimado de los préstamos subyacentes y la asignación final de los mismos tiene un valor de restricción que se fija en 0.01% del precio de la operación.
Cómo entender las asignaciones de hipotecas
Los valores respaldados por hipotecas (MBS) son valores financieros creados mediante la agrupación de múltiples hipotecas en un valor reempaquetado y su venta a un inversor. El comprador de un MBS recibe un flujo de ingresos procedentes de los pagos de intereses realizados por los propietarios de esas hipotecas.
Cuando un MBS se negocia en el mercado secundario, se desconocen las hipotecas subyacentes que componen un MBS específico. La asignación de hipotecas es el proceso por el cual un vendedor de un título respaldado por hipotecas (MBS) detalla las hipotecas que componen el MBS por anunciar (TBA) en una fecha y hora determinadas.
Proceso de asignación de hipotecas
Cuando un comprador y un vendedor acuerdan una operación TBA, fundamentalmente acuerdan los términos de un contrato. Las partes acuerdan el emisor, el vencimiento, el cupón, el precio y los importes a la par de los valores negociados. Más allá de estos criterios, los préstamos subyacentes se consideran intercambiables. Esto también significa que el comprador y el vendedor no conocen la calidad de las hipotecas subyacentes en los MBS.
Esta intercambiabilidad facilita la negociación y la liquidez en el mercado secundario. El comprador y el vendedor también acuerdan la fecha de liquidación de la operación. Dos días antes de la fecha de liquidación, a las 3 p.m., el vendedor tiene que notificar al comprador el conjunto exacto de hipotecas incluidas en el MBS. La asignación de hipotecas específicas al valor negociado se produce en este periodo antes de la entrega, lo que se conoce como asignación de hipotecas.
Aproximadamente el 90% de los valores respaldados por hipotecas de Freddie Mac, Fannie Mae y Ginnie Mae se negocian en el mercado TBA. Esto lo convierte en el mercado secundario más importante de títulos hipotecarios. Es el segundo paso, después del de la U.S. El mercado del tesoro en volumen de negociación de renta fija y está sujeto a la reglamentación de la Security Industry/Financial Market Association (SIFMA).
Directrices de asignación de hipotecas y negociación no TBA
El valor de las operaciones TBA no se conoce en el momento de la ejecución, por lo que se estima, por lo que la asignación final de las hipotecas está sujeta a la variación entre el importe real y el importe estimado. Existe una restricción de variación impuesta por la Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros (SIFMA). Esta restricción es un medio para garantizar la intercambiabilidad de las hipotecas subyacentes y se fija en 0.01% del precio de la operación.
Las hipotecas que se entregarán en la fecha de liquidación deben satisfacer el comercio acordado dentro de los límites de ese requisito. En el pasado, las limitaciones de varianza eran más permisivas y permitían a los operadores una oportunidad de arbitraje al asignar las hipotecas en la fecha de notificación. Dado que la SIFMA ha endurecido sus concesiones de variación, es menos común. Los programas informáticos avanzados han permitido a los operadores satisfacer unas directrices de variación más estrictas.
Los operadores que deseen evitar el proceso de asignación tienen la opción de realizar operaciones no TBA en el mercado de grupos específicos. En estas transacciones, el comprador y el vendedor acuerdan negociar determinados conjuntos de hipotecas y no se requiere una asignación posterior. Los préstamos que se venden en este mercado suelen ser de clases que no se ajustan a la definición de préstamos estándar de la SIFMA. Entre ellos pueden estar los préstamos de sólo interés, las hipotecas a 40 años o las hipotecas de tipo variable (ARM).
Ejemplo de asignación de hipotecas
María decide vender a Pedro un valor respaldado por una hipoteca (MBS) y Pedro decide comprarlo. Ambos acuerdan que la venta tendrá lugar el martes. Cuando se ejecuta la venta, ni María ni Pedro conocen los tipos de hipotecas que componen el MBS. La liquidación estándar es T+3, lo que significa que la operación se liquidará el viernes. Según la regla de los dos días, María se pone en contacto con Pedro el miércoles antes de las 15.00 horas.m. y le notifica las asignaciones de hipotecas que recibirá cuando la operación se liquide el viernes.