¿Qué son los ratios de solvencia??
Los ratios de solvencia se utilizan principalmente para medir la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones a largo plazo. En general, un ratio de solvencia mide la magnitud de la rentabilidad de una empresa y la compara con sus obligaciones.
Al interpretar un ratio de solvencia, un analista o un inversor puede obtener información sobre la probabilidad de que una empresa siga cumpliendo con sus obligaciones de deuda. Un ratio más fuerte o más alto indica fortaleza financiera. Por el contrario, un ratio más bajo, o uno más débil, podría indicar problemas financieros en el futuro.
Un ratio de solvencia primario suele calcularse de la siguiente manera y mide la rentabilidad de una empresa basada en el efectivo como porcentaje de sus obligaciones totales a largo plazo.
Puntos clave
- La solvencia se refiere a la capacidad a largo plazo de una empresa para cumplir con sus obligaciones financieras, como el pago de las deudas.
- Los ratios de solvencia son un conjunto de métricas clave para determinar esta capacidad y la posición financiera general de una empresa.
- Los ratios de solvencia clave incluyen los ratios de deuda sobre fondos propios y de deuda sobre activos.
- Los ratios de liquidez se diferencian en que analizan la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo en lugar de a largo plazo.
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Ratio de solvencia
Entender los ratios de solvencia
Los ratios de solvencia indican la salud financiera de una empresa en el contexto de sus obligaciones de deuda. Como puede imaginarse, hay varias formas de medir la salud financiera.
Deuda a capital
La relación entre la deuda y el capital (D/E) es un indicador fundamental de la cantidad de apalancamiento que utiliza una empresa. La deuda se refiere generalmente a la deuda a largo plazo, aunque el efectivo que no se necesita para el funcionamiento de una empresa puede restarse de la deuda total a largo plazo para obtener una cifra de deuda neta.
El patrimonio neto se refiere a los fondos propios, o valor contable, que puede encontrarse en el balance. El valor contable es una cifra histórica que, idealmente, se anotaría al alza (o a la baja) hasta su valor justo de mercado. Pero el uso de lo que informa la empresa presenta una cifra rápida y fácilmente disponible para su medición.
Deuda en relación con los activos
La relación entre la deuda y los activos (D/A) es una medida estrechamente relacionada que también ayuda a un analista o inversor a medir el apalancamiento en el balance. Dado que el activo menos el pasivo es igual al valor contable, el uso de dos o tres de estos elementos proporcionará un gran nivel de comprensión de la salud financiera.
Los ratios de solvencia más complicados incluyen los intereses devengados, que se utilizan para medir la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones de deuda. Se calcula tomando los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) de una empresa y dividiéndolos por el gasto total de intereses de la deuda a largo plazo. En concreto, mide cuántas veces puede una empresa cubrir sus gastos de intereses antes de impuestos. La cobertura de intereses es otro término más general utilizado para este ratio.
Solvencia frente a. Ratios de liquidez
El ratio de solvencia mide la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones a largo plazo, como indica la fórmula anterior. Los ratios de liquidez miden la salud financiera a corto plazo. El ratio de solvencia mide la capacidad de una empresa para hacer frente a sus obligaciones a largo plazo, como indica la fórmula anterior. Se trata de efectivo y equivalentes de efectivo, valores negociables y cuentas por cobrar.
Las cifras de la deuda a corto plazo incluyen las cuentas por pagar o las existencias que hay que pagar. Básicamente, los ratios de solvencia se centran en las obligaciones de deuda a largo plazo, mientras que los ratios de liquidez se centran en las partidas de capital circulante del balance de una empresa. En los ratios de liquidez, los activos forman parte del numerador y los pasivos del denominador.
Lo que estos ratios indican al inversor
Los ratios de solvencia son diferentes para las distintas empresas de los distintos sectores. Por ejemplo, las empresas de alimentación y bebidas, así como otras empresas de consumo básico, pueden soportar generalmente cargas de deuda más elevadas dado que sus niveles de beneficios son menos susceptibles a las fluctuaciones económicas.
Por el contrario, las empresas cíclicas deben ser más conservadoras, ya que una recesión puede afectar a su rentabilidad y dejar menos margen de maniobra para cubrir los reembolsos de la deuda y los gastos de intereses correspondientes durante una recesión. Las empresas financieras están sujetas a distintas normativas estatales y nacionales que estipulan los ratios de solvencia. Estar por debajo de ciertos umbrales puede acarrear la ira de los reguladores y solicitudes inoportunas para aumentar el capital y apuntalar los ratios bajos.
Los coeficientes de solvencia aceptables varían de un sector a otro, pero como regla general, un coeficiente de solvencia inferior al 20% o al 30% se considera financieramente saludable. Cuanto más bajo sea el coeficiente de solvencia de una empresa, mayor será la probabilidad de que ésta incumpla sus obligaciones de deuda.
Si se observan algunos de los ratios mencionados anteriormente, un ratio deuda/activos superior al 50% podría ser motivo de preocupación. Un ratio de deuda sobre fondos propios superior al 66% es motivo de investigación, especialmente para una empresa que opera en un sector cíclico. Un ratio más bajo es mejor cuando la deuda está en el numerador, y un ratio más alto es mejor cuando los activos forman parte del numerador. En general, un mayor nivel de activos, o de rentabilidad en comparación con la deuda, es algo positivo.
Ejemplos específicos del sector
Un análisis de las empresas de seguros europeas realizado por la consultora Bain pone de manifiesto cómo afectan los ratios de solvencia a las empresas y su capacidad de supervivencia, cómo tranquilizan a los inversores y clientes sobre su salud financiera y cómo entra en juego el entorno normativo.
El informe detalla que la Unión Europea está aplicando normas de solvencia más estrictas para las empresas de seguros desde la Gran Recesión. Las normas se conocen como Solvencia II y estipulan normas más estrictas para las aseguradoras de bienes y accidentes, y las de vida y salud. Bain concluye que Solvencia II „expone considerables debilidades en los ratios de solvencia y la rentabilidad ajustada al riesgo de las aseguradoras europeas”.”
El ratio de solvencia clave es el de activos a fondos propios, que mide el grado de cobertura de los activos de una aseguradora, incluidos su efectivo y sus inversiones, con el capital de solvencia, que es una medida especializada del valor contable que consiste en el capital fácilmente disponible para ser utilizado en una recesión. Por ejemplo, puede incluir activos, como acciones y bonos, que pueden venderse rápidamente si las condiciones financieras se deterioran rápidamente, como ocurrió durante la crisis crediticia.
Un ejemplo del mundo real
MetLife (NYSE: MET) es una de las mayores empresas de seguros de vida del mundo. A partir de septiembre. 30, 2021, la relación entre la deuda y los fondos propios de MetLife es de alrededor del 20%. Se trata de un nivel de endeudamiento medio en comparación con otras empresas del sector, lo que significa que aproximadamente la mitad de los rivales tienen un ratio más alto y la otra mitad uno más bajo.
La relación entre el pasivo total y el activo total es de 1.1x, que no se compara tan bien con su ratio de deuda sobre fondos propios porque aproximadamente dos tercios de la industria tienen un ratio inferior. Los ratios de liquidez de MetLife son comparativamente peores y se sitúan en la parte baja del sector si se observa su ratio de corriente (0.09 veces). Pero esto no es muy preocupante, ya que la empresa tiene uno de los mayores balances del sector de los seguros y, en general, es capaz de financiar sus obligaciones a corto plazo.
En general, desde el punto de vista de la solvencia, MetLife debería ser capaz de financiar fácilmente sus deudas a largo plazo, así como los pagos de intereses de su deuda. Sin embargo, su bajo coeficiente de solvencia sugiere que podría haber algunos problemas de liquidez inmediatos, y no de solvencia a largo plazo.
El contexto es la clave
Los ratios de solvencia son muy útiles para ayudar a analizar la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones a largo plazo. Pero, como la mayoría de los ratios financieros, deben utilizarse en el contexto de un análisis global de la empresa.
Los inversores deben examinar el atractivo general de la inversión y decidir si un valor está infravalorado o sobrevalorado. Los tenedores de deuda y los reguladores pueden estar más interesados en el análisis de la solvencia, pero siguen necesitando examinar el perfil financiero general de una empresa, el ritmo de crecimiento y si la empresa está bien gestionada en general.
El resultado final
Los analistas de crédito y los reguladores tienen un gran interés en analizar los ratios de solvencia de una empresa. Otros inversores deberían utilizarlos como parte de un conjunto de herramientas generales para investigar una empresa y sus perspectivas de inversión.
Fuentes del artículo
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