Qué son los acuerdos de compra y reventa?
Los bancos centrales realizan varios tipos de acuerdos de venta y recompra (operaciones repo) como parte de las operaciones de mercado abierto que utilizan para aplicar la política monetaria. Normalmente se llevan a cabo con la intención de afectar a la liquidez y, por tanto, a los tipos de interés en el mercado monetario. Un acuerdo de compra y reventa (PRA) es el nombre específico que recibe una de estas operaciones cuando la utiliza el Banco de Canadá (BoC), con la intención de proporcionar liquidez al mercado.
Comprensión de los acuerdos de compra y reventa (PRA)
Los Acuerdos Especiales de Compra y Reventa (SPRA) son operaciones a un día, pero los Acuerdos de Compra y Reventa a plazo (PRA) son para periodos más largos. Los ARP a plazo normalmente sólo se han utilizado durante periodos de tensión en el mercado, y actualmente no se utilizan.
Por lo general, en una operación de repo, dos contrapartes celebran un acuerdo por el que una de ellas vende valores a la otra y, simultáneamente, se compromete a recomprarlos en una fecha posterior determinada a un precio fijo. Por lo tanto, los valores pueden considerarse efectivamente como una garantía para un préstamo en efectivo. Los valores implicados suelen ser de interés fijo, y el precio se acuerda en términos de tipos de interés. Este tipo de interés acordado se denomina tipo repo. Aunque muchos participantes en el mercado realizan este tipo de operaciones, cuando los bancos centrales lo hacen suele ser sólo con determinados bancos en sus mercados monetarios nacionales, a corto plazo y con el objetivo de aplicar la política monetaria.
En un acuerdo de compra y reventa a plazo, el Banco de Canadá comprará valores a un tipo específico de banco (es decir, un agente primario de valores públicos canadienses) con el acuerdo de revenderlos a ese banco después de un plazo determinado, que puede ser de hasta un año. Esto supone una inyección temporal de efectivo (ya que los bancos reciben el pago por los valores) en el mercado monetario, lo que contribuye a mejorar su liquidez y a ejercer una presión a la baja sobre los tipos de interés del mercado.
Historia de los acuerdos de compra y reventa
El BoC utilizó por primera vez los ARP a plazo a partir de diciembre de 2007, después de que los mercados monetarios canadienses se endurecieran en medio de los problemas de financiación mundiales tras el inicio de la crisis financiera de 2007; la breve determinación de que la situación se había calmado se invirtió en marzo de 2008, cuando las presiones de financiación volvieron a manifestarse, lo que provocó el colapso de Bear Sterns. El BoC permitió que los ARP vencieran en junio y julio, sólo para que el colapso de Lehman y la casi quiebra de AIG volvieran a afectar al mercado monetario en septiembre de 2008 y se volvieran a utilizar los ARP para ayudar a aliviar las condiciones. La última APR venció en 2010.
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