Definición de acciones preferentes (PERC)
Acciones preferentes con disposiciones especiales que limitan el valor de sus acciones convertibles y el valor de reembolso obligatorio al vencimiento.
Cómo entender las acciones preferentes rescatables (PERC)
Las PERC suelen ofrecer un mayor rendimiento que las acciones ordinarias. Sin embargo, pueden ser rescatadas en cualquier momento, generalmente a un precio superior al precio máximo. Cuando el PERC vence, debe amortizarse en efectivo o en acciones subyacentes. Las PERCs también pueden ser amortizadas anticipadamente por la entidad emisora, sin embargo, esto tendría un coste adicional.
Introducidos originalmente a los inversores a principios de la década de 1990 por Morgan Stanley, los PERC se consideran instrumentos derivados de acciones, y generalmente se clasifican como valores bifurcados, porque las características de rendimiento del valor subyacente pueden modificarse o dividirse entre varios otros valores derivados.
Las PERC vienen acompañadas de condiciones acordadas que implican conversiones obligatorias en acciones preferentes. En la fecha de reembolso, que suele producirse entre tres y cinco años después de la fecha de emisión, cada accionista de PERC recibe lo siguiente
- Si el precio de las acciones ordinarias existentes es inferior al precio máximo, el accionista tendría derecho a recibir una sola acción ordinaria por cada acción preferente que posea.
- Si el precio de las acciones ordinarias existentes es superior al precio máximo, el accionista recibe una acción ordinaria de valor igual al precio máximo por cada acción preferente que posea. Por ejemplo, si el precio máximo es de 50 dólares.00 y el precio actual de las acciones ordinarias es de 75 dólares.00, en este caso, el accionista preferente recibiría 50.00/$75.00, o sea 0.66 acciones ordinarias, por cada acción preferente que posean.
PERCS sintéticas
Una oferta sintética de PERC se define como un valor diseñado para replicar sus acciones preferentes de conversión obligatoria subyacentes. En el caso de los PERC sintéticos, no interviene la empresa a cuyas acciones está vinculado el producto. En cambio, los PERCS sintéticos son esencialmente obligaciones de deuda de la empresa originaria, en lugar de capital de la empresa a cuyas acciones están vinculados. El pago del cupón puede tributar como intereses y no como dividendos. Sin embargo, las características básicas de los títulos de compra-escritura también están disponibles en los PERC sintéticos.