La liberalización de los países en los mercados emergentes ofrece nuevas oportunidades a los inversores para aumentar su diversificación y sus beneficios. La liberalización económica se refiere a la „apertura” de un país al resto del mundo en lo que respecta al comercio, la normativa, la fiscalidad y otras áreas que afectan generalmente a los negocios en el país.
Como regla general, se puede determinar el grado de liberalización económica de un país en función de la facilidad para invertir y hacer negocios en él. Todos los países desarrollados (del primer mundo) ya han pasado por este proceso de liberalización, mientras que los países emergentes necesitan someterse a una serie de cambios. A continuación, cinco efectos de la liberalización del país.
Puntos clave
- La liberalización económica suele considerarse un proceso beneficioso y deseable para los países en desarrollo.
- El objetivo subyacente de la liberalización económica es que los capitales entren y salgan del país sin restricciones, impulsando el crecimiento económico y la eficiencia.
- Tras la liberalización, un país se beneficia políticamente de la estabilidad que le proporciona la inversión extranjera, que funciona casi como un consejo de administración para el país emergente.
- Estos países se consideran de alto riesgo en sus fases iniciales, pero eso no impide que los inversores institucionales que quieren ser los primeros inviertan en ellos.
1. Eliminación de los obstáculos a la inversión internacional
Invertir en países con mercados emergentes puede ser a veces una tarea imposible si el país en el que se invierte tiene varias barreras de entrada. Estas barreras pueden incluir leyes fiscales, restricciones a la inversión extranjera, cuestiones legales y regulaciones contables, todo lo cual dificulta o impide el acceso al país.
El proceso de liberalización económica comienza con la relajación de estas barreras y la cesión de cierto control sobre la dirección de la economía al sector privado. Esto suele implicar alguna forma de desregulación y privatización de las empresas.
2. Flujo de capital sin restricciones
Los objetivos principales de la liberalización económica son la libre circulación de capitales entre naciones y la asignación eficiente de recursos y ventajas competitivas. Esto suele hacerse reduciendo las políticas proteccionistas, como los aranceles, las leyes comerciales y otras barreras comerciales.
Uno de los principales efectos de este mayor flujo de capital en el país es que abarata el acceso de las empresas al capital de los inversores. Un coste de capital más bajo permite a las empresas emprender proyectos rentables que no habrían podido llevar a cabo con un coste de capital más elevado antes de la liberalización, lo que conduce a tasas de crecimiento más elevadas.
3. Apreciación del mercado de valores
En general, cuando un país se liberaliza, los valores bursátiles también aumentan. Los gestores de fondos y los inversores están siempre a la búsqueda de nuevas oportunidades de beneficio. La situación es similar a la previsión y el flujo de dinero en una oferta pública inicial (OPI).
Cuando todo un país está disponible para ser invertido, tiende a experimentar una lluvia de inversiones extranjeras.
Una empresa privada que antes no estaba disponible para los inversores y que de repente pasa a estarlo, suele provocar una valoración y un flujo de caja similares. Sin embargo, al igual que una oferta pública inicial, el entusiasmo inicial también acaba por apagarse y los rendimientos se normalizan y se ajustan más a los fundamentos.
4. Reducción de los riesgos políticos
La liberalización reduce el riesgo político para los inversores. Para que el gobierno siga atrayendo más inversiones extranjeras, hay que reforzar también otras áreas además de las mencionadas anteriormente. Se trata de áreas que apoyan y fomentan la voluntad de hacer negocios en el país, como una base legal sólida para resolver disputas, leyes contractuales justas y aplicables, leyes de propiedad y otras que permiten a las empresas y a los inversores operar con confianza.
Por ello, la burocracia gubernamental es un objetivo común que debe racionalizarse y mejorarse en el proceso de liberalización. Todos estos cambios reducen el riesgo político para los inversores, y este menor nivel de riesgo es también parte de la razón por la que el mercado de valores del país liberalizado sube una vez que han desaparecido las barreras.
5. Diversificación para los inversores
Los inversores pueden beneficiarse al poder invertir una parte de su cartera en una clase de activos diversificadora. En general, la correlación entre países desarrollados como Estados Unidos y países no desarrollados o emergentes es relativamente baja. Aunque el riesgo global del país emergente por sí mismo puede ser superior a la media, añadir un activo de baja correlación a su cartera puede reducir el perfil de riesgo global de la misma.
Sin embargo, hay que distinguir que aunque la correlación puede ser baja cuando un país se liberaliza, la correlación puede aumentar con el tiempo. Un alto grado de integración también puede conducir a un mayor riesgo de contagio, que es el riesgo de que las crisis que se producen en diferentes países provoquen crisis en el país de origen.
Esto es exactamente lo que ocurrió en la crisis financiera que comenzó en 2007-2008. Los países más débiles de la UE (como Grecia) empezaron a tener graves problemas financieros que se extendieron rápidamente a otros miembros de la UE. En este caso, invertir en varios países miembros de la UE no habría aportado grandes beneficios de diversificación, ya que el alto nivel de integración económica entre los miembros de la UE había aumentado las correlaciones y los riesgos de contagio para el inversor.
El resultado final
La liberalización económica suele considerarse un proceso beneficioso y deseable para los países emergentes y en desarrollo. El objetivo subyacente es que los capitales entren y salgan del país sin restricciones para impulsar el crecimiento y la eficiencia dentro del país de origen. Los efectos posteriores a la liberalización son los que deberían interesar a los inversores, ya que pueden ofrecer nuevas oportunidades de diversificación y beneficio.
Fuentes del artículo
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