Las opciones cotizadas comenzaron a negociarse en 1973. Aunque tienen fama de ser inversiones arriesgadas que sólo pueden entender los operadores expertos, las opciones pueden ser útiles para el inversor particular. Aquí veremos las ventajas que ofrecen las opciones y el valor que pueden añadir a su cartera.
Puntos clave
- Las opciones son contratos de derivados que otorgan al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender una cantidad fija de un activo subyacente a un precio fijo en el momento del vencimiento del contrato o antes del mismo.
- Utilizados como dispositivo de cobertura, los contratos de opciones pueden proporcionar a los inversores estrategias de reducción del riesgo.
- Para los especuladores, las opciones pueden ofrecer formas más baratas de ir en largo o en corto en el mercado con un riesgo limitado a la baja.
- Las opciones también ofrecen a los operadores e inversores estrategias más flexibles y complejas, como spreads y combinaciones que pueden ser potencialmente rentables en cualquier escenario de mercado.
Ventajas de las opciones
Existen desde hace más de 40 años, pero las opciones están empezando a recibir la atención que merecen. Muchos inversores han evitado las opciones, creyendo que son sofisticadas y, por tanto, demasiado difíciles de entender. Muchos más han tenido malas experiencias iniciales con las opciones porque ni ellos ni sus corredores estaban debidamente formados en cómo utilizarlas. El uso inadecuado de las opciones, como el de cualquier herramienta poderosa, puede acarrear grandes problemas.
Por último, palabras como „arriesgado” o „peligroso” han sido incorrectamente atribuidas a las opciones por los medios de comunicación financieros y ciertas figuras populares del mercado. Sin embargo, es importante que el inversor individual conozca las dos caras de la historia antes de tomar una decisión sobre el valor de las opciones.
Hay cuatro ventajas clave (sin ningún orden en particular) que las opciones pueden dar a un inversor:
- Pueden proporcionar una mayor rentabilidad
- Pueden ser menos arriesgadas que las acciones
- Tienen el potencial de ofrecer un mayor porcentaje de rentabilidad
- Ofrecen una serie de alternativas estratégicas
Con ventajas como éstas, se puede entender que quienes llevan tiempo utilizando las opciones no sepan explicar su falta de popularidad. Veamos estas ventajas una por una.
1. Coste-eficiencia
Las opciones tienen un gran poder de apalancamiento. Así, un inversor puede obtener una posición en opciones similar a la de las acciones, pero con un enorme ahorro de costes. Por ejemplo, para comprar 200 acciones de un título de 80 dólares, un inversor debe desembolsar 16.000 dólares. Sin embargo, si el inversor comprara dos opciones de compra de 20 dólares (y cada contrato representara 100 acciones), el desembolso total sería de sólo 4.000 dólares (2 contratos x 100 acciones/contrato x 20 dólares de precio de mercado). El inversor dispondría entonces de 12.000 dólares adicionales para utilizarlos a su antojo.
Obviamente, no es tan sencillo. El inversor tiene que elegir la opción de compra adecuada (un tema para otro debate) para imitar correctamente la posición en acciones. Sin embargo, esta estrategia, conocida como sustitución de acciones, no sólo es viable, sino también práctica y rentable.
Ejemplo
Supongamos que desea comprar las acciones de XYZ Corp. porque cree que subirá en los próximos meses. Quiere comprar 200 acciones mientras XYZ cotiza a 131 dólares; esto le costaría un total de 26.200 dólares. En lugar de poner tanto dinero, podría haber acudido al mercado de opciones, elegir la opción que más se asemeja a la acción y comprar la opción de compra de agosto, con un precio de ejercicio de 100 dólares, por 34 dólares. Para adquirir una posición de tamaño equivalente a las 200 acciones mencionadas anteriormente, tendría que comprar dos contratos. De este modo, la inversión total ascendería a 6.800 dólares (2 contratos x 100 acciones/contrato x 34 dólares de precio de mercado), frente a 26.200 dólares. La diferencia podría dejarse en su cuenta para ganar intereses o aplicarse a otra oportunidad que ofrezca un mejor potencial de diversificación, entre otras cosas.
2. Menos riesgo (si se utiliza correctamente)
Hay situaciones en las que comprar opciones es más arriesgado que poseer acciones, pero también hay ocasiones en las que las opciones pueden utilizarse para reducir el riesgo. Depende realmente de cómo las utilice. Las opciones pueden ser menos arriesgadas para los inversores porque requieren un menor compromiso financiero que las acciones, y también pueden ser menos arriesgadas debido a su relativa impermeabilidad a los efectos potencialmente catastróficos de las aperturas de huecos.
Las opciones son la forma de cobertura más fiable, lo que las hace más seguras que las acciones. Cuando un inversor compra acciones, suele colocar una orden de stop-loss para proteger la posición. La orden de stop está diseñada para detener las pérdidas por debajo de un precio predeterminado identificado por el inversor. El problema de estas órdenes radica en la naturaleza de la propia orden. Se ejecuta una orden de stop cuando la acción cotiza al límite indicado en la orden o por debajo del mismo.
Ejemplo
Por ejemplo, digamos que usted compra ABC, Inc. acciones a 50 dólares. Usted no desea perder más del 10% de su inversión, por lo que coloca una orden de stop de 45 dólares. Esta orden se convertirá en una orden de mercado para vender una vez que la acción se negocie por debajo de los 45 dólares. Esta orden funciona durante el día, pero puede dar problemas por la noche. Digamos que se va a la cama con la acción habiendo cerrado a 51 dólares. A la mañana siguiente, cuando se despierta y pone la CNBC, se entera de que hay noticias de última hora sobre su acción. Parece que el director general de la empresa ha estado mintiendo sobre los informes de ganancias durante bastante tiempo, y también hay rumores de malversación de fondos. Se espera que la acción abra a la baja en torno a los 20 dólares. Cuando eso ocurra, 20 dólares será la primera operación por debajo del precio límite de 45 dólares de su orden de stop. Entonces, cuando la acción abre, usted vende a 20 dólares, bloqueando una pérdida considerable. La orden de limitación de pérdidas no estaba ahí cuando más la necesitaba.
Si hubiera comprado una opción de venta para protegerse, no habría sufrido una pérdida catastrófica. A diferencia de las órdenes de stop-loss, las opciones no se cierran cuando el mercado cierra. Le dan seguridad las 24 horas del día, los siete días de la semana. Esto es algo que no pueden hacer las órdenes de stop. Por eso las opciones se consideran una forma fiable de cobertura.
Además, como alternativa a la compra de la acción, podría haber empleado la estrategia mencionada anteriormente (sustitución de acciones), en la que compra una opción de compra in-the-money en lugar de comprar la acción. Algunas opciones imitan hasta el 85% del rendimiento de una acción, pero cuestan una cuarta parte del precio de la acción. Si hubiera comprado la opción de compra de 45 dólares en lugar de las acciones, su pérdida se limitaría a lo que gastó en la opción. Si pagara 6 $ por la opción, sólo habría perdido 6 $, y no los 31 $ que perdería si tuviera las acciones. La eficacia de las órdenes de stop palidece en comparación con el stop natural y a tiempo completo que ofrecen las opciones.
3. Mayores rendimientos potenciales
No hace falta una calculadora para saber que si se gasta menos dinero y se obtiene casi el mismo beneficio, se obtendrá un mayor porcentaje de rentabilidad. Cuando se pagan, eso es lo que las opciones suelen ofrecer a los inversores.
Ejemplo
Por ejemplo, utilizando el escenario anterior, compararemos los rendimientos porcentuales de la acción (comprada por 50 dólares) y la opción (comprada a 6 dólares). Digamos que la opción tiene un delta de 80, lo que significa que el precio de la opción cambiará el 80% de la variación del precio de la acción. Si la acción subiera a 5 dólares, su posición en la acción le proporcionaría una rentabilidad del 10%. Su posición en la opción ganaría el 80% del movimiento de la acción (debido a su delta de 80), o 4 dólares. Una ganancia de 4 dólares sobre una inversión de 6 dólares supone una rentabilidad del 67%, mucho mejor que la rentabilidad del 10% de la acción. Por supuesto, cuando la operación no sale como usted quiere, las opciones pueden cobrarse un alto precio: existe la posibilidad de que pierda el 100% de su inversión.
4. Más alternativas estratégicas
La última gran ventaja de las opciones es que ofrecen más alternativas de inversión. Las opciones son una herramienta muy flexible. Hay muchas formas de utilizar las opciones para recrear otras posiciones. A estas posiciones las llamamos sintéticas.
Las posiciones sintéticas ofrecen a los inversores múltiples formas de alcanzar los mismos objetivos de inversión, lo que puede ser muy útil. Aunque las posiciones sintéticas se consideran un tema de opciones avanzado, las opciones ofrecen muchas otras alternativas estratégicas. Por ejemplo, muchos inversores utilizan corredores que cobran un margen cuando un inversor quiere ponerse en corto con una acción. El coste de este requisito de margen puede ser bastante prohibitivo. Otros inversores utilizan corredores que simplemente no permiten la venta de acciones en corto, y punto. La imposibilidad de jugar a la baja cuando es necesario, prácticamente obliga a los inversores a vivir en un mundo en blanco y negro mientras el mercado opera en color. Pero ningún corredor de bolsa tiene ninguna norma que impida a los inversores comprar opciones de venta para jugar a la baja, y esto es una ventaja indudable de la negociación de opciones.
El uso de las opciones también permite al inversor negociar la „tercera dimensión” del mercado, si se quiere, sin dirección. Las opciones permiten al inversor negociar no sólo los movimientos de las acciones, sino también el paso del tiempo y los movimientos de la volatilidad. La mayoría de las acciones no tienen grandes movimientos la mayor parte del tiempo. Sólo unos pocos valores se mueven realmente de forma significativa, y lo hacen en contadas ocasiones. Su capacidad para aprovechar el estancamiento podría ser el factor que decida si sus objetivos financieros se alcanzan o siguen siendo simplemente una quimera. Sólo las opciones ofrecen las alternativas estratégicas necesarias para obtener beneficios en todo tipo de mercados.
El resultado final
Una vez repasadas las principales ventajas de las opciones, es evidente por qué parecen ser el centro de atención en los círculos financieros hoy en día. Con los corredores en línea que ofrecen acceso directo a los mercados de opciones y unos costes de comisión increíblemente bajos, el inversor minorista medio tiene ahora la posibilidad de utilizar la herramienta más poderosa de la industria de la inversión como lo hacen los profesionales. Así que tome la iniciativa y dedique algo de tiempo a aprender a utilizar las opciones correctamente. Es el comienzo de una nueva era para los inversores individuales. No se quede atrás!
Fuentes de los artículos
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