Los defensores de los mercados eficientes creen que toda la información conocida ya está incluida en el precio de una acción u otra inversión. El auge de la negociación algorítmica ha hecho que el procesamiento de la información en los precios del mercado sea casi instantáneo, según los teóricos del mercado eficiente.
Sin embargo, otros siguen sin estar convencidos. Sostienen que la razón por la que los inversores a largo plazo como Warren Buffett o los operadores de alta frecuencia pueden obtener beneficios de forma constante es el mercado eneficiencias. Estas ineficiencias, afirman, son inevitables porque los mercados están formados por seres humanos u ordenadores programados por seres humanos.
Por muy disciplinadas que sean, las personas suelen tomar decisiones financieras teñidas por sesgos de comportamiento que les hacen actuar por emoción o cometer errores al procesar la información. Esta es la base de las finanzas conductuales, un campo de estudio que combina la teoría psicológica con la economía financiera convencional. Las finanzas conductuales predicen el comportamiento comercial real en función de estos factores y se utilizan como base para elaborar estrategias comerciales más eficientes que corrijan las limitaciones humanas.
„Si presentas información a la gente, sé consciente de lo que ocurre con el comportamiento humano cuando no proporcionas contexto. Cuando no se da amplia información a la gente. Cuando haces que la gente tome decisiones más rápido de lo que es capaz de hacerlo”, dijo George M. Blount, un terapeuta financiero & fundador de nBalance Financial. „Eso va a aumentar la probabilidad de que la respuesta no sea en su beneficio. Y eso va a ser un problema, no en el presente, pero sí en el futuro. Y por eso hay que ser consciente de ello. ”
A continuación, destacamos cuatro destacados sesgos de comportamiento que se han identificado como comunes entre los operadores minoristas que operan con sus cuentas individuales de corretaje. En concreto, nos fijamos en el exceso de confianza, el arrepentimiento, el déficit de atención y la búsqueda de tendencias.
Puntos clave
- Las finanzas conductuales han revelado que las personas reales no se comportan como los actores racionales predichos por las teorías dominantes y la hipótesis de los mercados eficientes.
- Los operadores e inversores reales tienden a sufrir un exceso de confianza, arrepentimiento, déficit de atención y persecución de tendencias, todo lo cual puede conducir a decisiones subóptimas y mermar los rendimientos.
- A continuación, describimos estos cuatro sesgos de comportamiento y ofrecemos algunos consejos prácticos para evitar cometer estos errores.
1. Exceso de confianza
El exceso de confianza tiene dos componentes: el exceso de confianza en la calidad de su información, y su capacidad para actuar sobre dicha información en el momento adecuado para obtener la máxima ganancia. Los estudios demuestran que los operadores con exceso de confianza operan con más frecuencia y no diversifican adecuadamente sus carteras.
Un estudio analizó las operaciones de 10.000 clientes de una gran empresa de corretaje de descuento. El estudio pretendía averiguar si la negociación frecuente daba lugar a mayores rendimientos. Después de descartar las operaciones con pérdidas fiscales y otras para satisfacer las necesidades de liquidez, el estudio descubrió que las acciones compradas obtuvieron un rendimiento inferior al de las vendidas en un 5% a lo largo de un año y en un 8.6% en dos años. En otras palabras, cuanto más activo es el inversor minorista, menos dinero gana.
Este estudio se repitió varias veces en múltiples mercados y los resultados fueron siempre los mismos. Los autores llegaron a la conclusión de que los operadores están, "básicamente pagando tasas para perder dinero."
Cómo evitar este sesgo
Operar menos e invertir más. Comprenda que al entrar en actividades de trading está operando contra ordenadores, inversores institucionales y otras personas de todo el mundo con mejores datos y más experiencia que usted. Las probabilidades están abrumadoramente a su favor. Si aumentan el plazo, reflejan los índices y aprovechan los dividendos, es probable que creen riqueza con el tiempo. Resista el impulso de creer que su información e intuición son mejores que las de otros en el mercado.
2. Arrepentimiento
Admítalo, usted ha hecho esto al menos una vez. Usted estaba seguro de que una determinada acción estaba valorada y tenía muy poco potencial a la baja. Usted puso la operación en marcha, pero poco a poco se volvió en su contra. Al seguir pensando que tenía razón, no vendió cuando la pérdida era pequeña. Lo deja pasar porque ninguna pérdida es una pérdida mientras no venda la posición. La situación continuó en su contra, pero no vendió hasta que las acciones perdieron la mayor parte de su valor.
Los economistas del comportamiento lo llaman „arrepentirse”. Como seres humanos, tratamos de evitar el sentimiento de arrepentimiento en la medida de lo posible, y a menudo hacemos todo lo posible, a veces de forma ilógica, para evitar tener el sentimiento de arrepentimiento. Al no vender la posición y bloquear una pérdida, el inversor no tiene que lidiar con el arrepentimiento. La investigación muestra que los operadores fueron un 1.entre 5 y 2 veces más propensos a vender una posición ganadora demasiado pronto y una posición perdedora demasiado tarde, todo ello para evitar el remordimiento de perder las ganancias o la base de coste original.
Cómo evitar este sesgo
Establezca reglas de negociación que nunca cambien. Por ejemplo, si una operación bursátil pierde el 7% de su valor, salga de la posición. Si la acción sube por encima de un determinado nivel, establezca un trailing stop que bloquee las ganancias si la operación pierde una determinada cantidad de ganancias. Haga que estos niveles sean reglas inquebrantables y no opere por emoción.
3. Tiempo de atención limitado
Hay miles de acciones entre las que elegir, pero el inversor individual no tiene ni tiempo ni ganas de investigar cada una de ellas. Los seres humanos están limitados por lo que el economista y psicólogo Herbert Simon llamó „racionalidad limitada”.” Esta teoría afirma que un ser humano tomará decisiones basadas en el conocimiento limitado que puede acumular. En lugar de tomar la decisión más eficiente, tomarán la decisión más satisfactoria.
Debido a estas limitaciones, los inversores tienden a considerar únicamente los valores que llegan a su conocimiento a través de sitios web, medios financieros, amigos y familiares, u otras fuentes ajenas a su propia investigación. Por ejemplo, si una determinada acción de biotecnología obtiene la aprobación de la FDA para un fármaco de gran éxito, el movimiento al alza podría verse magnificado porque la noticia atrae la atención de los inversores. Las noticias más pequeñas sobre la misma acción pueden causar una reacción del mercado muy pequeña porque no llegan a los medios de comunicación.
Cómo evitar este sesgo
Reconozca que los medios de comunicación influyen en sus actividades comerciales. Aprender a investigar y evaluar valores que son conocidos y a la vez „fuera de los caminos trillados” podría revelar operaciones lucrativas que nunca habría encontrado si esperara a que vinieran a usted. No deje que el ruido mediático afecte a sus decisiones. En su lugar, utilice los medios de comunicación como un punto de datos entre muchos otros.
4. Persiguiendo tendencias
Este es posiblemente el sesgo comercial más fuerte. Los investigadores en finanzas conductuales descubrieron que el 39% de todo el dinero nuevo comprometido con los fondos de inversión fue a parar al 10% de los fondos con mejor rendimiento el año anterior. Aunque los productos financieros suelen incluir la advertencia de que "el rendimiento pasado no es indicativo de los resultados futuros," los operadores minoristas siguen creyendo que pueden predecir el futuro estudiando el pasado.
El ser humano tiene un talento extraordinario para detectar patrones y, cuando los encuentra, cree en su validez. Cuando encuentran un patrón, actúan en consecuencia, pero a menudo ese patrón ya tiene un precio. Incluso si se encuentra un patrón, el mercado es mucho más aleatorio de lo que la mayoría de los operadores se preocupan por admitir. El estudio de la Universidad de California descubrió que los inversores que ponderan sus decisiones en función de los resultados pasados suelen ser los que obtienen peores resultados en comparación con los demás.
Cómo evitar este sesgo
Si identifica una tendencia, es probable que el mercado la haya identificado y explotado mucho antes que usted. Se corre el riesgo de comprar en los máximos: una operación realizada justo a tiempo para ver cómo la acción pierde valor. Si quiere aprovechar una ineficiencia, adopte el enfoque de Warren Buffett: compre cuando los demás tengan miedo y venda cuando estén confiados. Seguir al rebaño rara vez produce ganancias a gran escala.
Preguntas frecuentes sobre el sesgo conductual
Qué es la aversión al arrepentimiento?
La aversión al arrepentimiento se produce cuando una persona pierde tiempo, energía o dinero para evitar el arrepentimiento por una decisión inicial que puede superar el valor de la inversión. Un ejemplo es comprar un coche en mal estado y luego gastar más dinero en reparaciones que el coste original del coche, en lugar de admitir que se cometió un error y que se debería haber comprado un coche diferente.
Los inversores hacen lo mismo al no realizar operaciones, o bien se aferran a los perdedores durante demasiado tiempo por miedo a arrepentirse. Tener una comprensión básica de las finanzas conductuales, desarrollar un plan de cartera sólido y comprender su tolerancia al riesgo y las razones para ello puede limitar la probabilidad de incurrir en un comportamiento destructivo de evasión del arrepentimiento.
Cómo puedo saber si tengo un exceso de confianza?
Si se hace esta pregunta, es posible que ya esté sujeto a un exceso de confianza. Sentir que se sabe más que los demás o de lo que realmente se sabe es un error crucial que cometen tanto los novatos como los expertos. Como parte de la naturaleza humana, es seguro asumir que puede estar mostrando un exceso de confianza en algún aspecto de la toma de decisiones.
¿Qué puedo hacer para no perseguir las tendencias??
El comportamiento de rebaño y la psicología del mercado son difíciles de separar como seres humanos. Una buena forma de evitar la persecución de tendencias es crear una estrategia objetiva e imparcial y seguirla sin importar lo que suceda. Establezca sus criterios de salida con antelación y no se desvíe. La indexación pasiva o las estrategias contrarias también pueden utilizarse para evitar este sesgo.
El resultado final
¿Se ve un poco a sí mismo en alguno de estos sesgos?? Si lo hace, comprenda que la mejor manera de evitar las trampas de las emociones humanas es tener reglas de negociación. Entre ellos se encuentran vender si una acción cae un determinado porcentaje, no comprar una acción después de que suba un determinado porcentaje y no vender una posición hasta que haya transcurrido un determinado tiempo. No puede evitar todos los sesgos de comportamiento, pero puede minimizar su efecto en sus actividades de negociación.
Fuentes del artículo
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