Como cualquier empresa con ánimo de lucro, el sector de los fondos de inversión cobra comisiones por los servicios que ofrece. En su forma más básica, estos servicios consisten en gestionar un conjunto de activos mezclados de acuerdo con una estrategia de inversión. Esa estrategia puede incluir la superación de un índice a lo largo del tiempo. De hecho, esta estrategia es el alma del componente de fondos de gestión activa del sector.
Un fondo bien gestionado tiende a crecer en popularidad y a ganar más inversores con el tiempo. Sin embargo, desde hace varias décadas, y por razones que solían tener mucho más sentido que en la actualidad, los fondos de inversión han cobrado a los inversores existentes por la comercialización y promoción de sus servicios a los posibles inversores. Estos gastos se conocen como comisiones 12b-1.
Puntos clave
- La comisión 12b-1 es una comisión anual de comercialización o distribución de un fondo de inversión que se cobra a los inversores.
- La comisión 12b-1 se considera un gasto operativo y, como tal, se incluye en el coeficiente de gastos de un fondo.
- Suele ser de entre 0.25% y 0.El 75% (el máximo permitido) de los activos netos de un fondo y debe ser revelado en el prospecto del fondo.
Los fundamentos de la comisión 12b-1
Un fondo de inversión cobra a sus inversores una comisión 12b-1 para pagar los gastos de marketing y promoción. Según un análisis de las comisiones 12b-1 en el sitio web de la Comisión de Valores y Bolsa (SEC), "estas comisiones se deducen de un fondo de inversión para compensar a los profesionales de los valores por los esfuerzos de venta y los servicios prestados a los inversores del fondo'."
También se detalla que las comisiones 12b-1 surgieron por primera vez en la década de 1970, durante un período en el que los fondos de inversión experimentaban importantes reembolsos y querían una vía para atraer nuevos activos. Los fondos necesitaban suficientes activos para proteger a los inversores existentes de que los gestores del fondo tuvieran que realizar ventas forzadas cuando los precios de los activos estaban deprimidos o cuando las acciones y los bonos no cotizaban a niveles favorables. El nombre oficial de la comisión proviene de una norma de la SEC de 1980 que autoriza su uso.
Si avanzamos aproximadamente medio siglo, la posibilidad de que los fondos cobren comisiones 12b-1 se ha vuelto más controvertida. Los fondos de inversión son mucho más populares hoy en día, lo que hace que la motivación original para crear la comisión sea mucho menos significativa. Los fondos también son mucho más grandes, y los más grandes gestionan cientos de miles de millones de dólares en activos. Las 12b-1 también tienen una comisión porcentual, como 25 puntos básicos o 0.El 25% de todos los activos gestionados en un fondo. Con miles de millones gestionados, es difícil ver la necesidad de cobrar a los inversores por comercializar el fondo a otros posibles inversores. Se estima que las comisiones 12b-1 han rondado los 10.000 millones de dólares anuales en los últimos años en todos los fondos que las cobran.
Dónde encontrar la comisión 12b-1
La comisión 12b-1 es un componente del ratio total de gastos de un fondo de inversión. Sitios web como Morningstar y Yahoo! Las finanzas suelen enumerar el ratio de gastos totales por fondo. Sin embargo, para obtener los ratios de gastos más precisos y actuales, es necesario indagar en el folleto de un fondo de inversión. El folleto debe enumerar las comisiones y los gastos específicos por cada clase de fondo de inversión que se ofrezca.
El folleto del fondo de inversión tendrá una o más secciones en las que se detallan las comisiones y los gastos. Por lo general, los gastos anuales de funcionamiento del fondo se desglosan en componentes. La mayor comisión suele ser la de gestión, que es la que cobran los gestores de la cartera por dirigir el fondo. La comisión de distribución, o la comisión 12b-1, también aparecerá. Otras comisiones y gastos pueden incluir los gastos de venta, como las cargas de venta iniciales y finales en las que incurren los inversores cuando compran o venden un fondo. También puede haber otros gastos de funcionamiento, como las comisiones de administración de la cuenta, las comisiones de mantenimiento de registros y las comisiones de red a los mayoristas y otros intermediarios financieros que también ayudan a vender el fondo.
Hay otras comisiones de venta más allá de los cargos de comercialización y promoción 12b-1. Estos se desglosarán explícitamente y se detallarán en el folleto del fondo de inversión o en un documento correspondiente llamado declaración de información adicional.
Consideraciones importantes
Los inversores pueden preguntarse si es apropiado que un fondo de inversión cobre una comisión a sus inversores actuales para comercializar y promocionar el fondo entre otros inversores potenciales. La controversia ha surgido de vez en cuando en torno a esta cuestión, especialmente tras la crisis crediticia y la Gran Recesión subsiguiente, que puso en tela de juicio muchos aspectos del funcionamiento del sector de los servicios financieros y el cobro a sus clientes.
Las propuestas de la SEC en su momento pretendían limitar la comisión 12b-1 a 25 puntos básicos y hacerla más transparente para los inversores, que podrían no saber que se les cobra por actividades de marketing, promoción y ventas relacionadas.
El resultado final
Muchos fondos de inversión son criticados por sus elevadas comisiones y su rendimiento desigual. Dicho esto, muchos fondos que merecen la pena y que tienen un gran historial de resultados cobran unas comisiones muy razonables. De hecho, el 30% de los fondos de inversión no cobran comisiones 12b-1, ya que sus gestores las consideran innecesarias o prefieren proteger los intereses financieros de sus actuales inversores.
Para encontrar los mejores fondos y sopesar los riesgos frente a las recompensas de los fondos que cobran comisiones 12b-1, los inversores deben leer el folleto y el SAI del fondo de inversión, y luego tomar una decisión informada sobre si es probable que el fondo obtenga una rentabilidad suficiente para la comisión que cobrará.
Fuentes del artículo
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